食品企业掀起涨价潮

当前CPI和PPI形成明显的“剪刀差”，消费端较为低迷，食品企业涨价真能提振业绩吗？

文/每日财报 楚风

10月12日，调味品龙头海天味业率先宣布调整产品价格，后续多家上市公司跟进，目前洽洽食品、安井食品、海欣食品和恒顺醋业均发布公告，将部分产品价格进行不同程度提高。

食品企业掀起涨价潮，实属无奈之举。原材料价格、能源价格、人力成本、运输成本均在上涨，相关上市公司毛利率持续遭到压缩，盈利能力有所下降。不过恒顺醋业却表示，产品价格调价不一定使公司利润增长。

上述宣布调整产品价格的企业中，恒顺醋业和海欣食品业绩表现较差，2021年前三季度净利润均明显下滑，海欣食品下滑幅度更是达到146%，业绩陷入亏损。从毛利率来看，海欣食品毛利率从2018年的33.28%降至当前的18.03%，几乎下降了一半。

食品企业掀起涨价潮

2021年下半年，国内商品价格出现不同程度增长，通货膨胀压力进一步增大。据公开数据显示，9月份国内CPI同比增长0.7%，PPI同比增长10.7%，两大数据“剪刀差”达到10.0个百分点。有分析指出，PPI大幅增长主要是因为工业原料价格大增，其中煤炭、石油、化学原料、化学制品、化学纤维制造等行业价格涨幅超20%。

与此同时，国际大宗货品价格也强势上扬。据同花顺IFind数据，截11月2日，WTI原油年内价格涨幅为73.66%，LME铜（3个月）年内价格涨幅为20.80%，螺纹钢年内价格涨幅为13.44%，铝现货价年内涨幅为27.13%。

工业原材料及大宗货品价格上涨，也一定程度传导至下游生产端。就拿食品企业来说，多家上市公司宣布调整部分产品价格，给出的理由都非常相似，主要原因为原材料价格、能源价格、人力成本及运输成本增长，对盈利能力造成影响。

经《每日财报》统计，继海天味业宣布涨价后，现又有4家上市公司跟进，将部分进行不同程度提价。而部分非上市公司，如李锦记等调味品企业也有调价传言流出。

从目前来看，宣布提价的企业主要为行业龙头，话语权较强，品牌影响力较大，对行业其他企业具有引导作用。平安证券研报指出，龙头公司作为价格标杆率先提价，其它竞品会在3-6个月内跟进。

事实上，在成本持续增长的背景下，食品行业整体毛利率也在下降。上述5家上市公司中，除洽洽食品毛利率整体维持平稳外，其他企业毛利率均出现不同程度下滑。其中，海欣食品毛利率下滑幅度最大，从2018年的33.28%降至当前的18.03%，降幅达到45.82%。即使是“调味茅”海天味业，毛利率下降幅度也较为明显。

值得注意的是，国内CPI和PPI数据“剪刀差”较明显，反映出消费端较为低迷。有分析指出，PPI对CPI传导能力有限，主要出于两方面原因，一是PPI中生活资料权重占比不足30%，二是绝大部分终端消费品竞争较为激烈。消费者议价能力较强，如果产品生产成本上涨，多数企业选择自行消化，而非涨价，否则会失去市场份额。

因此，上述5家上市公司选择调整部分产品价格，显然是出自慎重考虑。恒顺醋业还提示风险，本次部分产品调价可能对公司产品市场占有率有一定的影响，加上成本上涨因素，因此产品调价不一定使公司利润实现增长。

从二级市场表现来看，食品饮料板块走势较强，现已实现“五连阳”。近5个交易日，A股大盘整体下挫，而食品饮料板块累计涨幅达到6.55%。而上述5家上市公司也出现不同程度上涨。

涨价真能提振业绩吗？

上述5家上市公司中，恒顺醋业和海欣食品业绩明显下降，海欣食品甚至陷入亏损。具体来看，2021年前三季度，恒顺醋业营收净利润双降，营收降幅为6.37%，净利润降幅为41.73%。而海欣食品业绩“增收不增利”，净利润下降146.47%至亏损3066万元。

恒顺醋业虽说原辅材料上涨对利润造成影响，但对比去年同期，营业成本增速实际并不明显。从财务报表来看，2021年9月末，其营业成本为8.263亿元，较2020年同期的8.512亿元略有下降，对利润影响并不大。

在2021年三季报中，恒顺醋业对营收下滑，给出的理由为市场销售受疫情影响较大所致；对净利润大幅下滑，给出的理由为销售下降及市场费用增加所致。因此，恒顺醋业业绩不利更多是市场及销售方面的原因，在销售不佳的情况下提高产品价格，反而可能对市占率造成影响。恒顺醋业声称产品调价不一定使利润实现增长，也就顺理成章了。

海欣食品主营速冻食品，包括速冻鱼糜制品、速冻肉制品及其他速冻食品，与安井食品属于同一行业。安井食品宣布提高部分产品价格后，海欣食品迅速跟进，调价产品及调价幅度完全一致。

从业绩表现来看，海欣食品相较安井食品差距相当明显，前者净利润亏损3066万元，而后者实现净利润4.938亿元，业绩稳健增长。同时，海欣食品毛利率为18.03%，较安井食品低3.95个百分点。

事实上，在A股四家速冻食品上市公司中，除安井食品外，其他三家业绩均出现不同程度下滑，三全食品净利润下滑32.42%至3.856亿元，惠发食品净利润下滑762.54%至亏损8759万元，成为亏损幅度最大的企业。

相较于其他食品企业，速冻食品企业受原材料价格上涨影响更大。A股四家速冻食品上市公司毛利率均出现不同程度下滑，2021年前三季度，海欣食品毛利率为18.03%，惠发食品毛利率更是低至15.32%。安井食品前三季度毛利率较高，但第三季度也降至18.3%。

对于安井食品，西南证券表示，由于原材料成本持续上行、会计政策变更影响及高毛利率商超渠道占比下降等原因，公司毛利率略微承压。

由于生产成本持续攀升，多家上市公司宣布上调产品价格，但在消费端低迷的背景下，能否提升业绩仍有待观察。