叉车行业_安徽合力杭叉集团

叉车行业是个比较小的细分行业，上市公司中安徽合力和杭叉集团分别是老大和老二，在全球排名两者也是前十。本着研究细分行业龙头的出发，对这两家公司进行记录。

叉车行业大趋势是每年销售略有增长。一方面社会发展，经济增长，物流业正处于行业发展上市期。另一方面，工人工资越来越高，人工费上涨，用叉车省人工。再加上旧有的叉车被淘汰更新（使用寿命约10年）。

叉车销量也随着经济波动而波动，在08-09年经济危机时，叉车销量明显下行。

叉车国产替代，国产抢占全球市场的逻辑仍然存在，目前这两家公司的年营业收入与行业前几个巨头差距较大。可以预计未来这两家公司的销量仍将增长。

传统叉车多为柴油发动机，现在主流趋势朝着电动叉车发展。

1. 这两家公司毛利率都不是太高，约20%多一，考虑到销售费用和管理费用不低，剩下的净利率就比较低了。杭叉集团的毛利率略高，可能与民企性质有关。

2. 这两家基本上都没有有息负债，财务费用较少，甚至财务费用是负的。

3. 经营活动产生的现金流尚可，基本能覆盖净利润。

4. 材料的价格波动对业绩变动有一定影响。上游主要是钢铁。

5. 安徽合力的大股东是安徽省国资委，管理层持股很少。杭叉集团的大股东和巨星科技的大股东是一个人。管理层持股不少。历史上杭叉集团的股东变更值得更深一步琢磨。安徽合力2018年11月被汇丰银行举牌，不知用意为何。

6. 杭叉集团2015-2017年每年分红0.3元/股。安徽合力2017年由于在手现金较多，分红较多（不知是否可持续）。

7. 杭叉集团与宁德时代合作生产电动叉车，安徽合力收购宁波力达加码电动叉车。

总体来说，是个传统行业，技术含量不出多高来，毛利率也偏低。优在于有增长，是细分行业龙头。