打新必看|3月16日联合水务申购，值得打吗？

　　1.联合水务(沪市主板)

　　申购代码732291

　　股票代码603291

　　发行价格5.86

　　发行市盈率22.96

　　行业市盈率12.70

　　发行规模2.48亿元

　　主营业务自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务,并积极拓展河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务

　　公司其他重要息如下图所示

　　点评随着我国城镇化的不断推进，城镇用水人口不断增加。2016年至2018年，我国城镇用水人口分别为8.0亿人、8.0亿人和8.3亿人。城镇化进程的推进也推动我国城镇用水需求逐年增长。

　　2016年至2018年，我国城镇用水总量分别为833.7亿立方米、851.1亿立方米和874.9亿立方米，年均复合增长2.44%。此外，我国整体水质不容乐观，污水治理需求依然十分迫切，污水处理行业正在发挥着愈发重要的角色，市场未来将进一步扩大。

　　环保水务市场发展前景广阔，竞争依然激烈。国有水务公司、民营水务公司、少数国际水务公司主导着我国环保水务市场的投资力量。但近些年来，国际水务公司在我国的市政水务市场中所占市场份额呈下降趋势，国有与民营水务公司为当前我国水务市场的主体，具有良好的发展前景。根据E20研究院统计，截至2018年末，供水领域前10家已运营规模达6064万立方米/日，市场占有率为16.47%；污水领域前10家已运营规模达4894万立方米/日，市场占有率27.18%；整个环保水处理市场产业集中度仍然不高。

　　考虑到公司发行市盈率高于行业市盈率，有一定破发风险。同时，公司近年来业绩增速维持低位，毛利率呈现下滑趋势，进一步增加了破发风险。不过，公司登陆主板，综合判断首日破发概率约为20%。