IGBT近况分析

昨天的文章中提到芯片中最缺的是IGBT，今天重点讲下IGBT行业的近况。

IGBT是功率器件中的一种，下游应用比较广泛，增速最快的方向有2个，分别是光伏和新能源汽车。IGBT分为单管、模块、IPM，平时说的比较多的是IGBT单管和模块，技术上的区别可以参考下图。一句话概况，IGBT单管适用于小功率场景，IGBT模块适用于大功率场景。首先要说明的是目前国产IGBT主要还是应用于国内，出口商品应用较少。

下面先说说光伏领域的情况，光伏逆变器分为分布式和集中式，分布式中功率相对较低的场景如入户式、微逆中IGBT单管用的较多，集中式逆变器和高功率分布式中常用的是IGBT模块，先简单知道这个概念就可。上半年国内光伏装机量约30GW，72%的占比为分布式的，所以上半年需求旺盛的是IGBT单管，行业整体进行了涨价。从行业供给来看，新洁能是一供的位置，所以最受益，股价走得比较强的原因就是因为这个。下半年装机量预期会在50-70GW的水平，主要是取决于上游硅料降价的情况，主要是地面电站开始装机，地面电站中主要采用集中式逆变器，这对IGBT模块的需求比较旺盛，最受益的是斯达半导。

新能源汽车中主要是采用IGBT模块，从现在的政策推动情况来看，下半年销售量是有望超预期的，现在有说法全年销售量可以达到660万辆的水平。昨天推算过国内IGBT供给情况，目前缺口还是比较大的，这块景气度是最高的。从最近两年的市占率来看，斯达无疑是龙头，比亚迪是主要是自己用，所以比较的意义不大。时代电气的车规级IGBT放量比较快，所以也可以看到这个票涨得不错。

所以从行业情况来看，上半年最受益的新洁能（IGBT单管），下半年最受益的是斯达半导（IGBT模块+新能源汽车）。

现在有争议的地方在于光伏下半年地面装机会不及预期，因为硅料价格比较贵，成本太高了。市场上说的108GW是在理性状态8月份硅料降价的情况，但就目前情况来看还没有降价的迹象。交流后，现在靠谱的说法是降价预期会在Q4，那就意味着就算硅料降价了，今年也来不及大规模装机，大概率会推迟到明年。这个需要持续跟踪。

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