浙商证券给予斯达半导买入评级

浙商证券股份有限公司程兵近期对斯达半导进行研究并发布了研究报告《斯达半导深度报告国产IGBT龙头，新能源强浪潮推动业绩高增长》，本报告对斯达半导给出买入评级，当前股价为385.28元。

　　斯达半导(603290)　　公司是国内IGBT行业龙头，受益于下游新能源汽车电动化进程加速及光伏业务放量，公司业绩强势增长可期。未来SiC/高压IGBT产品逐步量产，为公司长期持续高增长护航。　　投资要点　　国产IGBT龙头，业绩长期高增长，技术业界领先　　公司主营IGBT模块，成立以来专注于igbt芯片及模块的研发设计，创始人及核心团队具备深厚的产业背景。2017年公司IGBT模块市场份额首进全球前十，国内第一。公司率先量产基于第七代技术IGBT产业，业界领先。　　新能源业务持续拉动IGBT需求，助力公司业绩腾飞　　新能源汽车渗透率加速提升，车规级IGBT有望实现量价齐升，未来五年CAGR超40%。车规级IGBT壁垒高，客户认证构筑护城河，公司客户质量优异，凭先发优势进一步占据市场份额。光伏逆变器市场规模快速增长，公司较早布局产品快速放量，且国产替代空间巨大。　　布局SiC和高压IGBT，延续业绩长期高增长　　第三代半导体因其优异性能得到广泛应用，带动SiC芯片市场崛起。智能电网、轨道交通和风力发电行业快速发展，支撑高压IGBT需求。公司2021年定增募资加码SiC和高压IGBT，把握新能源市场机遇，为业绩持续增长储备动能。　　盈利预测及估值　　我们预计公司2022-2024年营收分别为27.75/40.42/56.99亿元，同比增长38.48%/31.33%/29.10%；预计2022-2024年归母净利润分别为6.66/10.10/14.25亿元，同比增速分别为67.18%/51.66%/41.09%。对应EPS为3.90/5.92/8.35元。我们认为公司作为国产IGBT龙头，受益于下游新能源汽车电动化进程加速及光伏业务放量，未来SiC+高压IGBT产品逐步量产，公司业绩强势增长可期，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　市场竞争加剧风险、下游需求不及预期、研发不及预期、产能扩张不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券耿正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.31%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.83亿，根据现价换算的预测PE为94。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为429.53。证券之星估值分析工具显示，斯达半导（603290）好公司评级为4.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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