民生证券给予斯达半导买入评级

民生证券股份有限公司方竞,童秋涛近期对斯达半导进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评1Q22业绩再创新高，新能源下游加速成长》，本报告对斯达半导给出买入评级，当前股价为369.97元。

　　斯达半导(603290)　　4月27日，公司发布2022年一季报，1Q22公司实现营收5.42亿元，同比增长66.96%，实现归母净利润1.51亿元，同比增长101.54%。　　业绩再创新高，盈利能力持续提升。1Q22公司实现营收5.42亿元，同比增长66.96%，环比增长6.40%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长101.54%，环比增长14.71%，公司营收和归母净利润均创历史新高，经营情况稳健向好。盈利能力来看，公司1Q22毛利率为40.81%，环比持平，受益于公司提效降费，1Q22净利率达到28.00%，环比提升2.16pct，创历史新高。公司业绩持续亮眼，主要得益于新能源车和光伏等下游持续高景气，公司新能源汽车、光伏占比正持续提升。　　下游持续高景气，新能源、工控、家电领域全面布局。受益于新能源汽车、光伏等高景气，一季度来看，功率器件依旧呈现结构性紧缺状态，据富昌电子报告，1Q22海外功率厂商货期环比普遍增加10-20周以上，英飞凌产品最高货期达到65周，英飞凌和意法半导体在一季度均发布涨价函。国内汇川技术、禾川科技等工控企业相继发涨价公告，4月15日起部分产品价格涨幅在3%-15%，行业内厂商交期的持续延长和价格攀升预示IGBT等功率器件高景气。公司在工控、新能源汽车、光伏、家电领域全线布局，充分受益行业高景气。　　新能源收入占比持续提升，助力公司业绩维持高速增长。受益汽车电动化和能源清洁化浪潮，公司新能源收入占比持续提升，2021年配套超60万台新能源汽车，其中A级以上车型超15万辆，2022年配套汽车数量及A级汽车占比有望进一步提升。此外，斯达650V/1200VIGBT单管和模块在阳光、固德威等国内主流逆变器客户大批量装机应用。新能源汽车和光伏风电作为功率器件下游景气度最好，成长空间最大的板块，同时毛利率水平更优，公司在新能源汽车和光伏领域的持续发力将助力公司业绩持续高增。　　投资建议我们预计公司2022/23/24年归母净利分别为6.48/9.59/14.04亿元，对应PE分别为87/59/40倍，公司在国内IGBT领域客户进展领先，且在新能源汽车、光伏等领域具有长足发展空间，我们看好公司长期发展。维持“推荐”评级。　　风险提示产品研发风险/行业景气度下滑风险/市场竞争风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安证券马良研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.22%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.62亿，根据现价换算的预测PE为119.35。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为425.85。证券之星估值分析工具显示，斯达半导（603290）好公司评级为4.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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