半导体分立器件估值系列—新洁能VS东微半导

“企业估值既是艺术，又是科学。”——巴菲特

纠正一个错误的地方，就是在计算扬杰科技和斯达半导的市盈率的时候，公式是

市盈率 =每股收市价格/上一年每股税后利润（EPS）

一定是上一年每股税后利润，所以2022年的市盈率计算方式都是有点问题的。

例如斯达半导，我们可以在雪球直接查到每股收益2.78，对应的市盈率（TTM）:132。

新洁能的主营产品技术等级介于斯达半导和东微科技半导相近，销售产品中MOSFET占比还是比较多，所以我把东微和新洁能对比分析。

技术与产品优势斯达半导>新洁能>东微半导   //仅是个人观点 

半导体分立器件系列----估值

此文中已经分析了高科技公司的特点以及采用的估值方法，采用PE-PEG估值法，我们需要评估公司未来三年的净利润增长率平均值，这是个大约值，因为即使是公司的管理层也不能准确计算未来三年的净利润增长率，而且干扰因素太多(原材料价格、产品技术优势、供需关系、市场销售、研发投入等)，根据这个值可以推导出未来三年的市盈率PE和PEG。

首先,2021年年报公司披露了产品的销售表

新洁能销售产品表2021年公司在汽车电子市场重点导入了比亚迪，目前已经实现十几款产品的大批量供应，重点发力光伏逆变和光伏储能市场，IGBT和MOSFET产品已经在国内主要的头部企业实现大批量销售，光伏逆变和光伏储能领域将成为公司2022年重要的业绩增长点。

屏蔽栅产品相比去年同期增长了92.70%、IGBT产品相比去年同期增长了529.44%,公司没有具体列出所以不知道具体数据

东微半导销售产品表公司主要产品高压超级结MOSFET及中低压屏蔽栅MOSFET的产销率较高，均超过90%。报告期内，公司实现了TGBT产品的量产与销售，产量为129.96万颗，销量为72.43万颗，产销率为55.73%，产销率较低主要系产品初步实现量产，公司仍在不断拓展销售渠道所致。

其次；

新洁能销售产品营业收入及毛利率

东微半导销售产品营业收入及毛利率

新洁能应收资产数据

东微半导应收资产数据

第三； 2021年四个季度的营业收入及净利润

新洁能营业收入及净利润同比增长率

东微半导营业收入及净利润同比增长率

2022年第一季度营业收入利润及同比增长率

新洁能同比增长30.79%，50.11%。

东微半导同比增长45.50%，129.98%

最后;根据相关公式我们可以得出公司的EPS，市盈率及PEG估值。

新洁能2021年来看PEG<1，公司股价可能低估了，但是按照保守预估净利润增长率26%来算，2022年股价是高估了。

东微半导2022年公司的PEG=1.47>1,公司股价高估。

2022年5月26日，新洁能收盘股价 104.31。

2022年5月26日，收盘股价 240元。

估值没有一种固定不变的方法，更没有精确的公式。现在的这些方法只是帮助我们减少不冷静的投资，导致过高的买入而套牢其中。买股票就是买公司。

以上纯属个人分析见解，投资有风险，需谨慎。