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核心观点
全球第六、国内第一的IGBT龙头。
斯达成立于2005年,是国内首批IGBT公司,公司IGBT模块最初用于工控领域,现已拓展至新能源车和光伏风电及变频家电领域,2021H1公司来自新能源领域收入占比达25.53%。
公司现已具备全系列IGBT和FRD芯片自研量产能力。
研发团队实力雄厚,国内最早推出FS-TrenchIGBT芯片的公司。
FSTrench是目前车规领域应用最广泛的IGBT芯片结构。
董事长沈华博士毕业于MIT,公司研发团队曾有过英飞凌、XILINX和美国国际整流器等公司研发经历。
受益于强大的研发团队,公司于2015年成功研发出与英飞凌第四代芯片性能相当的FS-Trench型IGBT芯片,并于2021年推出对标英飞凌第七代芯片的微沟槽车规级FS-Trench型IGBT芯片。
公司较早进入新能源汽车领域,先发优势显著。
新能源车是IGBT下游门槛最高的细分之一。
车规级IGBT验证和导入周期较长,越早通过验证的企业越容易抢占更高的市场份额。
2021H1公司主电机控制器车规级IGBT模块合计配套20万辆新能源汽车,伴随新能源汽车市场的蓬勃发展,预计配套数量将持续提高。
与华虹和上海先进合作紧密,伴随产能释放光伏领域收入有望高增。
现阶段,新能源汽车和光伏风电等领域需求强劲,晶圆代工产能成为制约IGBT公司业绩释放主要瓶颈,公司与华虹半导体和上海先进(积塔半导体)合作紧密,是华虹与先进IGBT最重要大客户之一。
目前公司光伏领域在手订单是现有产能的数倍之多,伴随华虹等代工厂产能释放,公司光伏领域收入有望快速增长。
自建产线布局高压IGBT和SiC,预计2022年SiC模块开启加速放量。
公司拟分别投入15亿和5亿元,自建产线布局高压IGBT和SiC芯片生产研发,进一步拓展智能电网、轨道交通、风力发电和新能源车市场。
目前公司车规级SiC模块已获得国内外多家车企和Tier1客户定点,截至2021年9月8日,公司车规级SiCMOSFET在手订单达3.43亿元。
盈利预测我们看好公司作为国内IGBT龙头,在车规级IGBT上的先发优势,以及工控和新能源发电领域加速国产替代。
我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为3.90/6.06/7.94亿元,对应3月4日股价PE分别为146/94/72倍,维持“买入”评级。
风险提示代工产能扩充不及预期、下游需求增速放缓、研发不及预期。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【23页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报斯达半导-603290-公司深度报告车规IGBT先发优势显著,国产龙头强者恒强-220307】
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今天数字中国概念在涨幅排行榜排名第6,涨幅领先个股为数字认证、浪潮软件
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今天电子政务概念涨幅3.53% 旋极信息、数字认证涨幅居前
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研报斯达半导-603290-公司深度报告车规IGBT先发优势显著,国产龙头强者恒强-220307【23页】
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全球第六、国内第一的IGBT龙头。
斯达成立于2005年,是国内首批IGBT公司,公司IGBT模块最初用于工控领域,现已拓展至新能源车和光伏风电及变频家电领域,2021H1公司来自新能源领域收入占比达25.53%。
公司现已具备全系列IGBT和FRD芯片自研量产能力。
研发团队实力雄厚,国内最早推出FS-TrenchIGBT芯片的公司。
FSTrench是目前车规领域应用最广泛的IGBT芯片结构。
董事长沈华博士毕业于MIT,公司研发团队曾有过英飞凌、XILINX和美国国际整流器等公司研发经历。
受益于强大的研发团队,公司于2015年成功研发出与英飞凌第四代芯片性能相当的FS-Trench型IGBT芯片,并于2021年推出对标英飞凌第七代芯片的微沟槽车规级FS-Trench型IGBT芯片。
公司较早进入新能源汽车领域,先发优势显著。
新能源车是IGBT下游门槛最高的细分之一。
车规级IGBT验证和导入周期较长,越早通过验证的企业越容易抢占更高的市场份额。
2021H1公司主电机控制器车规级IGBT模块合计配套20万辆新能源汽车,伴随新能源汽车市场的蓬勃发展,预计配套数量将持续提高。
与华虹和上海先进合作紧密,伴随产能释放光伏领域收入有望高增。
现阶段,新能源汽车和光伏风电等领域需求强劲,晶圆代工产能成为制约IGBT公司业绩释放主要瓶颈,公司与华虹半导体和上海先进(积塔半导体)合作紧密,是华虹与先进IGBT最重要大客户之一。
目前公司光伏领域在手订单是现有产能的数倍之多,伴随华虹等代工厂产能释放,公司光伏领域收入有望快速增长。
自建产线布局高压IGBT和SiC,预计2022年SiC模块开启加速放量。
公司拟分别投入15亿和5亿元,自建产线布局高压IGBT和SiC芯片生产研发,进一步拓展智能电网、轨道交通、风力发电和新能源车市场。
目前公司车规级SiC模块已获得国内外多家车企和Tier1客户定点,截至2021年9月8日,公司车规级SiCMOSFET在手订单达3.43亿元。
盈利预测我们看好公司作为国内IGBT龙头,在车规级IGBT上的先发优势,以及工控和新能源发电领域加速国产替代。
我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为3.90/6.06/7.94亿元,对应3月4日股价PE分别为146/94/72倍,维持“买入”评级。
风险提示代工产能扩充不及预期、下游需求增速放缓、研发不及预期。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【23页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报斯达半导-603290-公司深度报告车规IGBT先发优势显著,国产龙头强者恒强-220307】
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