鸿远电子方正证券、天风证券等28家机构于4月7日调研我司

2022年4月10日鸿远电子（603267）发布公告称方正证券鲍学博、天风证券刘明洋、华泰证券朱雨时、长盛基金滕光耀、中资管杨晓宇、兴业证券石康、中证券陈卓、太平洋证券刘倩倩、亚太财险韩慧 朱军宁、浙商证券王华君 王洁若、东北证券王凤华 要文强 刘青松、首创证券黄怡文 郭祥祥 戴晨、长城财富药晓东、中金公司刘中玉、招商证券战泳壮、天弘基金杜田野、鸿涵投资呼振翼、嘉实基金李帅、中航基金杨中楷 陈周飞、瓴辉战略投资杜婷婷、煜德投资李贺 管俊玮、民生证券孔厚融 杜龙文、华创自营黎泉宏、广发证券曹一凡、中泰证券方城林、文博启胜冯天佑、阳光资产樊艳阳、国泰君安王睿于2022年4月7日调研我司。

问请介绍一下公司自产业务前五大客户情况?

答2021年，公司自产业务前五大客户较2020年没有大的变化。航天科技集团21.4%、航天科工集团21.1%、电子科技集团11.6%、航空工业集团11.1%、兵器工业集团5.8%，前五大客户合计占公司2021年自产业务收入71%。

问请介绍下成都基地业务情况?

答成都基地主要产品有微波模块、微处理器等，产品主要应用于高可靠领域。成都公司通过引进拥有研发实力、客户基础的团队进行建设和拓展，目前在产品研发、产线建设以及市场拓展阶段。

问公司2021年第四季度较第三季度营收减少的原因?

答我们从单季度业绩走势来分析，2020年二季度之前，公司往年四个季度的营收较为均衡，不存在特别明显的季节性特征。从2020年二季度开始，受多种因素影响下游需求突然放量，公司交付提速，业绩自2020年二季度开始快速增长，这一轮订单放量一直持续至2021年二季度。尽管公司已经提前扩充产能，但当去年下半年下游客户产能出现短期不足时，公司订单及交付节奏受到影响，反映在业绩上即是环比下滑。

问公司2021年存货较多原因?

答公司存货从2020年末2.1亿元到2021年末4.1亿元，增速较快，期末瓷介电容器库存量5.79亿只，八成左右是民用产品、两成左右是高可靠产品。2021年库存量的增长一方面，公司业务规模扩大需要增加高可靠产品库存从而更好地满足客户对高可靠产品快速增长的需求；另一方面，公司募投项目的投入使用极大提升了瓷介电容器的产能，使得民用瓷介电容器的产量较上年同期大幅增加，但由于客户的产品验证周期较长而使得销售通常滞后于产量的提升。

问自产业务行业竞争格局情况?

答MLCC高可靠领域多年来市场格局较为稳定，除本公司外，主要还有成都宏明和火炬电子。高可靠产品客户对于产品质量、可靠性要求严格，同时需要一定的供货历史，装备定型后一般不会更换供应商，所以进入需要一个长期积累的过程。

问公司除MLCC产品外,其他产品及业务横向拓展进展情况?

答（1）高可靠领域公司面向高可靠领域，自主研发了大功率射频微波多层瓷介电容器、交流滤波器、滤波器组件、定制化滤波器等产品，进一步丰富了产品品类，产品已实现量产和供货。同时，公司持续开展高可靠技术攻关，其中单层片式瓷介电容器通过了QPL生产线认证，为高可靠领域应用奠定了坚实基础；射频干扰滤波器宇高技术攻关项目已进入验证阶段。（2）民用领域公司完成了民用高Q多层瓷介电容器的开发，并在高可靠单层瓷介电容器、金端多层瓷介电容器的技术基础上开发了民用单层芯片电容器、多层芯片电容器。通过这些产品组合，可提供整体的射频微波类电容器应用的解决方案，主要应用于射频功放设备、射频功放芯片、光模块、射频微波组件等方面，持续向5G通、轨道交通、医疗电子等高端民用领域推广。

问公司除了MLCC外,还有瓷粉,滤波器和其他高端业务,

答这几块业务发展是否区分优先级？公司有购买国瓷瓷粉吗？没有优先级之分，都是往上下游延伸，已经做了多年的工作，并不是公司上市之后才去投入资金做，例如滤波器产品是已经研发出来的成品，现处于拓展市场的过程中，后面的投入主要是市场开发阶段、新品研发费用等。公司购买过一些国瓷的瓷粉，但量不多。

问公司在民用高端领域计划?

答自产民用领域，一方面，公司将以射频微波类电容器、单层瓷介电容器等为核心产品，持续进行高端民用产品的研发投入，完善产品系列，提供专业化、合理化的应用选型方案，瞄准5G基站、通、轨道交通、汽车电子、医疗等领域，加大与客户的合作深度和广度，同时扩大产品认证的范围，为公司拓展高端民用领域市场奠定基础；另一方面，民用普通的MLCC定位于中高端产品，准备进入车规级市场，现在我们在按照车规的标准在进行试生产阶段。产品体系目前在试运行阶段，计划今年完成车规体系认证。

问公司自产MLCC为何定位在民用高端领域?

答公司把自产MLCC定位在民用高端领域，主要在于公司一直在做高可靠产品，从产品设计、工艺技术、质量控制、内部管理等方面有丰富的经验积累，车规类产品的一些要求以及客户认证等方面与高可靠产品相类似。

问自产业务客户订单交付周期是怎样的?一般客户提前多长时间下订单?

答公司自产业务产品平均交付时间是2-3个月，公司备有大量的库存以满足客户的需求。同时，客户与公司经过多年合作，熟知公司的交货进度，所以一般客户不会提前很久去下订单，客户通常按照其生产计划节奏下订单，公司会按照客户要求的时间进行交付。

问公司2022年一季度情况以及2022年的整体规划,展望?

答关于一季度的情况，公司4月底披露一季报，具体数据及情况请大家关注一季报。公司自产业务会依托对瓷介电容器产品技术的积累向电子元器件等产业链上下游进行拓展，努力做到原材料自主可控、产品多元化，不断提升公司的核心竞争力。公司的代理业务要以政策为导向，以市场为牵引，聚焦产品优势，拓展新兴行业与市场，逐步做大做强，在扩大收入规模的同时，努力提高利润率。2022年公司管理层将通过强化组织能力建设、加强科研创新力度、积极开拓市场、提升企业管理水平等方面的举措，努力实现全年经营业绩的稳定增长。

问公司自产产品降价情况如何?

答公司自产业务产品均价比较稳定，降价是在有量的前提下，高可靠领域的客户更多关注的是产品的质量可靠性、产品的交付时间、产品技术支持与服务等。对批量大的订单给予一定的优惠也是合理的、是双赢的。

问滤波器的进展情况及规划?

答2021年，公司自主研发了交流滤波器、滤波器组件、定制化滤波器等产品，并实现了量产，主要客户为航天、航空、兵器等领域。2021年度滤波器实现营收1,979.77万元,同比增长81.79%。公司滤波器产品已基本覆盖目前电源用抗干扰滤波器的类型，产品性能优异，质量可靠，多款产品可以替代进口产品。研发团队在解决电子设备的电磁兼容性方面具备丰富的案例经验，掌握“滤波器小型化的设计和装配技术”，具备一对一，定制产品开发服务的能力，公司作为主要供应商参与起草的宇航标准，有助于航天科技集团滤波器选型，起到统型和引领作用。2022年，公司将持续推进小型贴片滤波器的研制定型。针对交流滤波器、滤波器组件产品进行系列化扩展。在深入进行滤波器产品研制的同时，加快电磁兼容实验室的建设，进一步提升电磁兼容技术能力，为客户提供电磁兼容测试服务。

鸿远电子主营业务以多层瓷介电容器(MLCC)为主的电子元器件的技术研发、产品生产和销售

鸿远电子2021年报显示，公司主营收入24.03亿元，同比上升41.36%；归母净利润8.27亿元，同比上升70.09%；扣非净利润8.12亿元，同比上升72.5%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入5.23亿元，同比下降6.49%；单季度归母净利润1.7亿元，同比上升2.34%；单季度扣非净利润1.62亿元，同比下降0.76%；负债率23.53%，投资收益96.43万元，财务费用893.8万元，毛利率51.51%。

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为178.87。

以下是详细的盈利预测息

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4649.9万，融资余额减少；融券净流入0.71万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，鸿远电子（603267）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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