光大证券给予药明康德买入评级

光大证券股份有限公司林小伟近期对药明康德进行研究并发布了研究报告《2022年前三季度业绩预增公告点评新冠小分子药物助力，22Q3业绩略超预期》，本报告对药明康德给出买入评级，当前股价为74.15元。

　　药明康德(603259)　　要点　　事件公司发布2022年前三季度业绩预增公告，预计实现收入283.9亿元（+71.87%YOY），实现归母净利73.8亿元（+107.2%YOY）；实现扣非归母净利润62.3亿元（+100.6%YOY）；业绩增长强劲，略超此前预期。　　业绩高增长彰显龙头地位。2022年Q3公司预计实现收入106.4亿元（+77.8%YOY）；预计实现归母净利润27.4亿元（+209.1%YOY）；实现扣非归母净利润23.8亿元（+143.1%）。尽管国内生物医药行业出现融资下滑，且疫情依旧呈现散发态势，公司仍维持快速增长，主要受益于新冠口服小分子药物的大额订单交付。公司扣非归母净利润进一步高速增长，体现公司管理运营效率的持续提升。　　全球布局分担风险。自年初以来，全球医药产业链持续受疫情及地缘政治冲突影响，导致医药企业对供应链稳定产生担忧。药明康德为满足海外业务需求，加大在海外投入，于美国、欧洲、新加坡提供本土化业务服务，保证供应链稳定。公司实行全球化战略，有助于公司与全球头部CXO企业进行竞争。　　盈利预测、估值与评级公司是一站式CXO龙头，维持22-24年净利润预测为83.53/107.65/134.13亿元，分别同比增长63.9%/28.9%/24.6%，A股对应22-24年PE为25/19/15倍，处于历史低位，维持“买入”评级；H股对应22-24年PE为20/15/12倍，维持“买入”评级。　　风险提示疫情持续风险；药企研发投入不及预期；竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券郭双喜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.4%，其预测2022年度归属净利润为盈利85.06亿，根据现价换算的预测PE为24.24。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级28家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为141.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，药明康德（603259）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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