蒲公英
公司公告上调2022年全年收入同比增速目标至68-72%,我们看好公司独特全球化、全产业链布局助力竞争力提升,性价比优选,维持推荐。
投资要点
上调2022年收入指引,独特的α助力更强竞争力
2022年7月21日公司将此前公告的2022年全年收入同比增长目标由65-70%上调至68-72%,显示了公司在CRDMO和CTDMO业务模式驱动下持续加速发展的心。
独特的α助力更强竞争力。公司全球布局、全产业链覆盖的优势,各个地区联动,有望更好地赋能公司的全球客户。一体化平台从药物发现、到临床前、到临床、再到CDMO等全方位一体化服务平台,实现客户需求全方位全产业链服务,全球稀缺一体化平台。
CRDMO依托药物发现领域领先优势,打造R到D&M订单导流,实现订单价值最大化,平台价值逐渐显现(CDMO漏斗效应持续兑现);
CTDMO通过完善的Testing服务能力不断绑定CGT订单,增强粘性,然后逐步向后期项目订单导流。CTDMO模式一旦成形,收入增长的确定性要更强
性价比优选,稀缺的高收入高增长龙头
公司2011-2015年收入复合增速达到17%,而2016-2020年该指标更是加速到28%,CDMO漏斗效应持续兑现、多肽和寡核苷酸CDMO、CGTCDMO等多项新业务收入进入加速增长阶段,我们认为2021-2025年收入复合增速有望进一步加速,即使扣除大订单对利润影响,药明康德仍然是性价比最高CXO标的。假设不考虑CDMO大订单影响,药明康德独特的一体化、CRDMO和CTDMO商业模式为业绩高增长提供更强的确定性,未来市占率有望进一步提升。
盈利预测及估值
根据公司公告,我们上调公司收入和利润预期。我们预计2022-2024年公司EPS为2.97、3.32和4.29元/股,2022年7月21日收盘价对应2022年PE为34倍(对应2023年PE为31倍),仍处于相对低估位置,维持“买入”评级。
风险提示
全球创新药研发投入景气度下滑风险;国际化拓展不顺造成业务下滑风险;各竞争风险;汇兑风险;公允价值波动带来的不确定性风险。
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答:药明康德的注册资金是:29.33亿元详情>>
答:药明康德的概念股是:MSCI、行业详情>>
答:2023-06-14详情>>
答:www.wuxiapptec.com.cn详情>>
答:药明康德所属板块是 上游行业:详情>>
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蒲公英
药明康德-603259-事件点评年度目标上调,性价比优选
公司公告上调2022年全年收入同比增速目标至68-72%,我们看好公司独特全球化、全产业链布局助力竞争力提升,性价比优选,维持推荐。
投资要点
上调2022年收入指引,独特的α助力更强竞争力
2022年7月21日公司将此前公告的2022年全年收入同比增长目标由65-70%上调至68-72%,显示了公司在CRDMO和CTDMO业务模式驱动下持续加速发展的心。
独特的α助力更强竞争力。公司全球布局、全产业链覆盖的优势,各个地区联动,有望更好地赋能公司的全球客户。一体化平台从药物发现、到临床前、到临床、再到CDMO等全方位一体化服务平台,实现客户需求全方位全产业链服务,全球稀缺一体化平台。
CRDMO依托药物发现领域领先优势,打造R到D&M订单导流,实现订单价值最大化,平台价值逐渐显现(CDMO漏斗效应持续兑现);
CTDMO通过完善的Testing服务能力不断绑定CGT订单,增强粘性,然后逐步向后期项目订单导流。CTDMO模式一旦成形,收入增长的确定性要更强
性价比优选,稀缺的高收入高增长龙头
公司2011-2015年收入复合增速达到17%,而2016-2020年该指标更是加速到28%,CDMO漏斗效应持续兑现、多肽和寡核苷酸CDMO、CGTCDMO等多项新业务收入进入加速增长阶段,我们认为2021-2025年收入复合增速有望进一步加速,即使扣除大订单对利润影响,药明康德仍然是性价比最高CXO标的。假设不考虑CDMO大订单影响,药明康德独特的一体化、CRDMO和CTDMO商业模式为业绩高增长提供更强的确定性,未来市占率有望进一步提升。
盈利预测及估值
根据公司公告,我们上调公司收入和利润预期。我们预计2022-2024年公司EPS为2.97、3.32和4.29元/股,2022年7月21日收盘价对应2022年PE为34倍(对应2023年PE为31倍),仍处于相对低估位置,维持“买入”评级。
风险提示
全球创新药研发投入景气度下滑风险;国际化拓展不顺造成业务下滑风险;各竞争风险;汇兑风险;公允价值波动带来的不确定性风险。
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