医药行业投资方向探索

2015年以来生物医药板块整体的估值的平均估值水平为38.16倍，估值区间是23.57倍——72.62倍，平均值为39.39倍。目前医药生物板块整体的市盈率为40.79倍，处于近六年来的历史中位。从板块对比来，医药板块的涨幅较大，目前估值在诸多行业中处于中等水平。从细分板块来，医疗服务、生物制品、化学制剂、医疗器械的PE位于35倍以上，而化学料药、中药、医药商业PE处于35倍以下，尤其是医药商业PE仅有21.3倍。从今年涨跌幅来，医疗器械板块领涨；其次，生物制品、化学料药、医疗服务板块同样上涨明显；医药商业、中药板块和化学制剂涨幅较小。

未来应该优先重关注已经参与全球竞争的龙头公司，主要标的有四个，药明康德、康龙化成、【凯莱英(002821)、股吧】、泰格医药等。

药明康德全球为数不多的CRO/CDMO全产业链布局企业，全球药物发现领域龙头企业，疫情背景下竞争优势进一步凸显。连续19年收入稳健增长。始终紧跟全球最前沿技术，DDSU模式拓展产业链价值。合全药业后期阶段项目快速增长。临床CRO、细胞和基因治疗CDMO快速发展中，为公司中长期业绩增长提供动力。

康龙化成全球小分子药物发现领域领先企业，疫情背景下竞争优势凸显。产业链布局不断完善，未来成长可期。中国区实验室服务中，生物科学占比不断提升，带动整体毛利率水平不断提升。CMC业务项目不断积累，可以期待更多项目进入商业化阶段。临床CRO业务快速发展中，同时积极布局大分子CDMO业务。

凯莱英国内小分子CDMO领先企业，生产工艺技术全球领先，与海外多家大药企建立深度合作关系。订单结构不断改善带来毛利率提升。在手项目快速增长，产能不断投放，明年业绩继续快速增长可期。

泰格医药国内临床CRO龙头，在大临床、数统等领域竞争优势明显，未来有望成为国际多中心临床业务能力突出的亚太区CRO领先企业。2020年受疫情影响，收入增长放缓。但公司订单增长情况依然良好，为明年业绩恢复快速增长奠定基础。

近三个月上述四只股票已经取得大幅上涨，后期重关注回调后的建仓机会。

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