基本面研究之6603258电魂网络我自己重点研究

基本面研究之6603258电魂网络

我自己重点研究的公司写详细的字面分析过程。对错不重要，重要的是认真的研究过程，只要努力认真的去研究去学习，就会不断的进步。所以研究的过程和结论都不一定对，数据可能来自互联网多个地方，没有一个数据是一定准确的，结论更是个人的经验和主观判断，对他人没有任何参考意义。如果有人看到，切记风险自负，更不能到处骂人，因为我本来就是写给自己研究的，是我自己的投研笔记！

我要布局它的理由

第一今年9月杭州亚运会要开始搞电竞比赛。这好像是第一次吧，我以前没有听说过这个电竞能参加运动会的。投资我觉得一定要多关注0到1突破的东西，尤其是这个突破背后 还有巨大 的市场机遇的话就更要关注了。

第二《梦三国 2》入选亚运会，国风电竞再次彰显雄厚实力 公司深耕电竞市场十数年，在电竞游戏研发运营上有着坚实的竞争壁垒。研发方面，公司持续对电竞领域进行资金与人力物力的投入，擅长将国风元素融入电竞游戏创作中。在运营方面，《梦三国 2》是国内少有的拥有系统性，全面性，并且时间贯穿全年的电竞赛事体系。2021 年 11 月，杭州亚组委宣布八款入选亚运会的电竞小项，公司旗下电竞端游《梦三国 2》作为唯一一款国风电竞游戏位列其中。（这个息来自银河证券的研报）

第三再看看最近兴业证券看好的理由深耕国风精品化电竞，海外布局加速推进。1）电竞催化杭州 2022 年第19 届亚运会定于 2023 年 9 月 23 日至 10 月 8 日举行，公司《梦三国 2》有望在国际赛场上展现中华优秀传统文化的魅力，扩充潜在新用户，带动

核心产品再增长；2）出海布局公司以代理形式探索海外市场，《梦江湖》已于 2022 年 7 月正式登录 steam 等多平台，上线以来好评度不断攀升，连续多日位列 steam 新品与热门商品榜；大航海题材的模拟经营类游戏《Imperilal Destiny》已完成德法西意英等十余种语言版本，有望 2022 年正式上线，面向全球发行；《野蛮人大作战 2》计划 2023 年 1 月在东南亚地区进行付费测试；《跃迁旅人》计划 2023 年 Q1 在东南亚地区发行，储备丰富未来可期。同时公司计划以 2000 万美元自有资金在澳大利亚成立全资子公司，进一步促进海外业务发展；3）国内储备《野蛮人大作战 2》正在开发中，已获得移动端版号，尚未上线已获得 2021 年金翎奖“玩家最期待的移动网络游戏”；《卢希达起源》正在研发中，计划 2023 年 H1 在港澳台和大陆上线；公司自主研发的创新陀螺对战策略 RPG 游戏《螺旋勇士》已获得版号，预计2023 年 H1 在国内上线。

第四这公司从2020年7月一路暴跌至今，如今仍在底部横盘背后的原因一定要搞清楚，再看看今年让这个公司跌成狗的背后的这些原因有没有得到根本性的逆转或者至少大幅改善！我认为这些年公司下跌的原因有一，大盘下跌，这一点今年我看牛市，这一点原因逆转了；二，行业因为政策打压，这一点从去年年底官媒多次支持游戏的文章和官方实际行动在加速批新的版号给游戏公司就知道，这一点也逆转了。三，这公司本身的原因，就是公司梦塔防等核心端游随着生命周期步入后期，流水呈现缓慢下降的趋势，这一点正好就是从2020年开始一路下滑至今，与股价走势吻合，所以公司目前面临转型期的阵痛。这一点，我们可以看一下银河证券的观点短期来看，虽然公司梦塔防等核心端游随着生命周期步入后期，流水呈现缓慢下降的趋势，但仍稳定贡献公司的主要收入，此外杭州亚运会的召开将会刺激《梦三国 2》流水抬升，实现收入的第二春。随着版号的稳定发放，公司多款储备游戏正加紧上线的步伐，其中《跃迁旅人》《螺旋勇士》《野蛮人大作战 2》已获得版号，有在上线后催化公司业绩。长期来看，公司全资收购游动网络将为手游市场和海外市场带来协同效应，有望借助游动网络多年经营的商业关系

和海外手游市场拓展体系突破公司移动端游戏增长瓶颈，进一步扩张产品矩阵和商业边际。这一点的化解，我总结了一下，一是新发版号，二是借这次电竞的春风走出转型的阵痛，三是出海或者收购丰富产品矩阵和丰富市场受众和区域从而获得可持续的成长。当然这一切都是要边走边看，我们要看年报、一季报，中报，一个季度一个季度的跟踪，看它的产品丰富度，营收有没有恢复增长等数据才能一步一步确认它能否重回成长轨道。

第五由于市场到目前为止对公司未来的成长性还没有得到任何营收数据的支撑，所以市场主流资金还没有敢对这种公司发动进攻，所以公司目前处在上市以来的底部估值，如果未来能公司能有数据确认公司能重回成长正轨，那么这公司就会面临戴维斯双击，从而出现业绩与估值同步提升，那么上涨的空间将是巨大的。

结合判断个人认为在这个位置，这个公司是一个可以用输得起的仓位赌的公司，借着杭州亚运电竞的题材炒作也行，赌它未来重回成长正轨也行，要是万一梦三国2借电竞在全世界火起来了，那就发了，如果没有火起来，我估计在这个地方应该也亏不死了吧。一句话，是一个值博率较高的公司。

个人观点，看到的人千万别参考，风险自负。