申港证券给予移远通买入评级

申港证券股份有限公司曹旭特,张建宇近期对移远通进行研究并发布了研究报告《移远通半年报点评Q2盈利环比改善 持续加强研发布局》，本报告对移远通给出买入评级，当前股价为46.0元。

　　移远通(603236)　　事件描述　　公司发布2023年半年度业绩报告2023年H1，公司实现营业收入65.12亿元，同比下降2.64%；归母净利润为-1.15亿元，同比下降141.7%；扣非归母净利润为-1.55亿元，同比下降160.64%；基本每股收益为-0.44元。　　事件点评　　公司中报业绩略低于我们之前的预期，营收和净利润均呈现一定的下降，主要系受到全球经济环境等因素影响，公司所处物联网行业下游需求尚未完全恢复，公司布局新业务新产品线带来的前期投入成本费用较上年同期增加所致。　　毛利率和净利率2023年H1公司，毛利率为17.57%，同比下降1.37个百分点；公司净利率为-1.82%，同比下降5.97个百分点。　　公司销售费用率、管理费用率有所提升，财务费用率大幅下降。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别3.51%、3.17%、0.25%，销售费用率和管理费用率分别上升0.29pct、1.3pct，财务费用率下降0.56pct。财务费用率下降主要系公司本期以美金结算的境外销售占比增加所致。公司海外业务增长，营收占比接近六成，研发力度持续加大。　　2023年H1，公司海外营业收入为36.60亿元，同比增长4.92%，占比为56.20%，同比提升4.05个百分点。公司多年来坚持全球化战略布局，遍布全球多个国家与地区的团队可为客户提供高效及时的本地化服务。　　2023年上半年公司研发投入达8.32亿元，占营业收入的12.78%，同比增长42.89%。截至报告期末，公司研发人员4753人，占比74.52%。公司持续丰富模组产品品类，深耕AI智能模组市场。作为全球领先的物联网整体解决方案供应商，公司在AI技术方面有着深厚的经验积累，可帮助客户设备准确快速地实现图像采集筛选、推理识别、AI模型训练等功能。　　投资建议　　我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为149亿元、172亿元、203亿元，归母净利润为1.55亿元、6.24亿元、8.63亿元，对应PE为80.83X、20.16X、14.57X。维持“买入”评级。　　风险提示　　中美贸易摩擦加剧，海外芯片采购受限或拉高采购成本；行业竞争加剧导致毛利率严重下滑；物联网下游应用发展不及预期，严重影响公司业务的增速。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券陈彤研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.83%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.28亿，根据现价换算的预测PE为28.44。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为74.8。

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