华金证券给予苏试试验买入评级

华金证券股份有限公司刘荆近期对苏试试验进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，看好公司长期增长潜力》，本报告对苏试试验给出买入评级，当前股价为16.87元。

　　苏试试验(300416)　　投资要点　　事件公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收9.71亿元（+21.57%），归母净利润1.36亿元（+27.82%）。　　业绩符合预期，各业务板块保持稳步增长。公司上半年实现营收9.71亿元（+21.57%），归母净利润1.36亿元（+27.82%）。Q2单季度实现营收5.33亿元，同比增长17.12%，环比增长21.69%。归母净利润0.91亿元，同比增长18.17%，环比增长106.31%。分业务来看，其中设备收入3.41亿元，同比增长19.39%，环境与可靠性试验服务收入4.69亿元，同比增长25.52%。集成电路验证与分析服务收入1.08亿元，同比增长12.22%。　　盈利能力保持稳定，苏试宜特处于扩张阶段。公司上半年毛利率44.69%，销售净利率16.15%，基本处于稳定水平。其中试验服务毛利率57.97%，设备销售毛利率32.52%，保持稳定。集成电路验证与分析服务毛利率37.53%，较上年同期下降14.25%。子公司苏试宜特目前整体处于投入阶段，23年上半年实现净利润350万元，较上年同期1480万元有大幅下降，主要系人员扩张导致短期成本上升所致。前期扩建的实验室进一步释放产能，环试服务市场影响力和核心竞争力继续提升。短期利润承压主要系人才储备数量的快速提升，费用增幅较大，利润短期内受到一定的影响。　　回购股票彰显管理层心，看好公司长期增长潜力。公司6月27日发布回购公司股份公告，拟以不超过25元/股价格进行股票回购，总金额不低于5000万元且不高于1亿元。截至7月31日已累计回购5919万元。前期扩产的苏州、西安、青岛、成都等规模以上实验室开始陆续释放产能，规模效应有望持续增强。报告期内公司加大在集成电路验证分析领域投资，对子公司苏试宜特增资1亿元，后期有望随行业需求复苏迎来高速增长。　　投资建议公司试验设备及服务的应用范围非常广泛，下游客户主要分布在我国航天航空、电子电器、石油化工、轨道交通、汽车制造、特殊行业、船舶制造以及大专院校和科研院所等。我们预计公司2023年至2025年营业收入分别为22.70、28.61、36.10亿元，同比增速分别为25.8%、26.0%、26.2%，归母净利润分别为3.64、4.73、6.28亿元，EPS分别为0.72、0.93、1.24元，对应8月15日股价，对应PE估值分别为24.1、18.5、13.9倍，首次覆盖，给予买入-B建议。　　风险提示产能扩张进度不及预期；试验服务竞争加剧；下游景气度下降。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券刘意研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.18%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.64亿，根据现价换算的预测PE为23.57。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.81。

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