移远通(603236)业绩快速增长 盈利能力持续改善

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事件

      2023 年1 月30 日，公司发布2022 年业绩预报。2022 年度公司预计实现营业收入142.0 亿元，同比增长约26.09%；预计实现归属于上市公司股东的净利润6.0 亿元，同比增长约67.57%；预计扣非归母净利润4.7 亿元，同比增长40.15%。

      业绩实现高速增长

      2022 年在市场经济景气度以及疫情因素等多重压力下，公司不断调整资源配置，保证公司业务持续稳定开展，2022 年度公司营业收入实现了稳步提升。除主营模组业务稳步增长外，公司新业务也在持续快速扩大，不断提升公司的综合能力，整体业务收入进一步增长。2022年度公司预计实现营业收入142.00 亿元，同比增长26.09%；预计实现归母净利润6.00 亿元，同比增长67.57%；预计实现扣非归母净利润4.70 亿元，同比增长40.15%。其中Q4 单季度预计实现营业收入40.64 亿元，同比增长7.34%；预计实现归母净利润1.64 亿元，同比增长35.54%。

      盈利能力持续改善

      得益于公司长期的全球化战略布局，公司海外销售收入增长较快，2022 年度公司境外营业收入占比已超 50%。高利润率的海外业务占比提升以及公司优化产品布局，发力高端产品带来公司盈利能力持续改善。2022 年公司预计实现净利率4.23%，同比提升1.05pct；其中Q4 单季度公司实现净利率4.04%，同比提升0.84pct。

      市占率全球第一，车载业务领域加速发展

      根据Counterpoint Research 数据，2022 年第三季度全球蜂窝物联网模块出货量同比增长2%，其中移远通依旧保持市场份额第一名2022 年12 月，公司联合产业伙伴共同发布了面向5G 智联汽车的第一版《中国联通5G 车载终端白皮书》，推进智能网联汽车产业加速发展。在车载领域，公司与中国联通紧密合作，携手支持某知名汽车品牌的5G T-BOX 项目需求，目前已完成5G 模组的交付，T-BOX 产品也将于近期进行上车测试。2023 年1 月，公司正式推出符合3GPPRelease 16 标准的车规级5G NR 模组AG59x 系列。AG59x 系列模组在5G 传输速率、低时延、高可靠性、C-V2X PC5 直连通能力、位置定位服务、高算力以及安全性等方面皆有较大提升与完善。产品面向全球不同区域市场设计了多个子型号，将于2023 年上半年陆续提供工程样片。公司车载业务发展加速。

      投资建议公司是行业领先的物联网整体解决方案供应商。我们预计公司2022 年-2024 年营业收入分别为142.21/192.26/269.74 亿元，同比增长26.3%/ 35.2%/40.3%；归母净利润分别为6.01/8.82/12.36 亿元，同比增长67.9%/46.7%/40.2%；对应EPS 分别为3.18/4.66/6.54 元。我们给予公司2023 年28 倍PE，对应目标价130.48 元，维持“买入-A”投资评级。

      风险提示芯片价格上涨超预期、车载业务拓展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧、海外疫情防控效果不及预期的风险

来源[安证券股份有限公司 张真桢]   日期2023-02-01