华西证券给予移远通增持评级

华西证券股份有限公司宋辉,柳珏廷近期对移远通进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，模组龙头业务不断延伸》，本报告对移远通给出增持评级，当前股价为160.49元。

　　移远通(603236)　　1、事件2022年8月24日，公司发布2022年半年报，2022年H1公司主营收入66.89亿元，同比上升54.99%；归母净利润2.77亿元，同比上升107.32%；扣非净利润2.55亿元，同比上升111.52%；　　2、收入端业绩高速增长，外销国际化战略稳步推进报告　　期内，受益于LTE模组、车载模组、5G模组、智能模组等业务量的提升，且天线、ODM等新业务规模持续扩大，公司业绩增长明显。　　外销快速增长，国际化战略稳步推进。其中，2022H1，公司实现境外销售收入34.88亿元，同比大幅增长110%。境内收入32.00亿元，同比增长20.57%。　　3、成本端加强费用管控，盈利能力显著提升　　销售毛利率显著提升2022年H1公司整体销售毛利率18.9%，同比增长0.8pct；销售净利率为4.1%，同比增长1.0pct。其中，2022Q2单季度销售毛利率为19.6%，同比增长2.5pct；毛利率连续两个季度实现大幅增长。　　公司加强费用管控，费用率保持稳定。2022年H1公司的销售/管理/财务费用率为3.22%/1.87%/0.81%,同比变化+0.37/-0.51/+0.86个百分点。其中，财务费用变动主要系公司境外采购采用美金结算，本期人民币兑美元贬值幅度较上年同期贬值幅度增大，导致公司本期产生未实现汇兑损失，及银行借款对应利息费用增加所致。　　报告期内研发方面，2022年上半年公司研发投入达5.82亿元，占营业收入的8.71%，同比增长31.32%。截至报告期末，公司研发人员3,599人，占比74.02%。报告期内新增武汉、马来西亚研发中心，进一步提高公司研发实力。　　4、模组龙头份额持续提升，产品+应用场景不断延伸扩容　　公司产品方面，5G模组方面，公司5GR16模组已在行业内率先大规模出货，可将移动宽带的优势带入固定无线接入、移动计算、智慧医疗、专网等场景，更可通过超高可靠性和低时延为5G工业互联网、智能制造等应用的规模化落地进一步赋能。　　车载模组方面，开发出丰富的5G、LTE-A/LTE、C-V2X车规级通模组，还推出车载智能模组、Wi-Fi&蓝牙模组、GNSS定位模组、车载天线等多产品矩阵，目前已被众多知名汽车品牌选择用于支持其车载关键应用。　　报告期内，公司还推出了采用超紧凑SMT封装设计、集成最新iSIM技术、超低功耗的BG773AGL的模组，用以助力全球连接和灵活的部署模型，可适用于广泛的物联网应用，如无线POS、智能计量、跟踪、可穿戴设备等。　　此外，公司还开发了5G+Wi-Fi6的整体解决方案，能支持CPE、Mi-Fi等多种形态的应用，同时具备Wi-Fi与蜂窝的共存处理机制，实现Wi-Fi的双频并发功能，能实现多AP应用场景。看好公司在现有模组基础上，延伸业务布局，提供一站式物联网解决方案。　　5、投资建议　　公司作为物联网（IoT）技术的研发者和无线通模组的龙头厂商，不断拓展车联网和笔记本模组等下游应用领域带来新的发展。随着万物互联时代的到来，物联网模组有望迎来快速增长。调整盈利预测，预计2022-2024年公司营收分别维持为169.69/247.57/346.41亿元，每股收益分别由3.33/4.63/7.10元调整为3.57/5.02/7.61元，对应2022年08月23日160.45元/股收盘价，PE分别为40.7/28.9/19.1倍，维持“增持”评级。　　6、风险提示　　5G、车联网等推进不及预期；海外市场销售不及预期；上游芯片供应商价格波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，达证券蒋颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.42亿，根据现价换算的预测PE为47.2。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级17家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为165.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，移远通（603236）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。