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【华创医药】药房近期观点板块经营稳定,继续重点推

  • 作者:byriver
  • 2022-11-09 17:05:16
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【华创医药】药房近期观点板块经营稳定,继续重点推荐健之佳

【Q3综述】TOP5药房(益丰、大参林、老百姓、一心堂、健之佳)三季度合计实现营业收入202.4亿元(同比+20%),增速与上半年相近;合计实现归母净利润9.7亿元(同比+21%),增速快于上半年,呈现持续恢复态势(今年1-2季度同比增速分别为-1%、11%)。

【Q3社零】7-9月同比分别为2.7%、5.4%、2.5%,较二季度环比改善,显示消费弱复苏;其中中西药品同比增速分别为7.8%、9.1、9.3%%,快于社零整体,凸显药品刚需属性。

【Q3线上线下】7-8月,1)线下同比+4.7%、4.1%,快于上半年增速3.4%;2)7月B2C同比+18%,慢于上半年增速25%;7-8月O2O同比+42%、46%,慢于二季度增速63%,在线下药房销售占比为4.9%。综合来看,药品零售线下渠道增长略有恢复,线上渠道增速边际放缓。

【投资建议】今年前三季度,药房板块呈现逐季向好的恢复态势,内需、刚需属性带来较强的业绩稳定性,板块在中期具备20+%的增长潜力,我们持续看好板块配置价值,短期维度仍建议重点关注健之佳/一心堂估值修复机会,中期维度推荐益丰药房、大参林、老百姓等头部药房。

联系人郑辰、黄致君

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