上半年营收530亿，七大上市连锁药房增速重回正轨

截至9月初，7大上市连锁药店2022年半年报均已出炉。零售连锁药店的龙头们各自财务表现如何？并购形势与策略是否改变？

01

营收情况增速重回正轨

2022上半年，尽管部分地区如上海、深圳和云南等受疫情冲击较大，但连锁龙头通过横向整合实现了稳定增长。七大连锁药店营收平均增长率从2021上半年的14.9%增加到2022上半年的20.7%，增加近6%。值得注意的是，中国药品零售市场2022H1同比增长3.4%，较2021年2%的增速有所提升。

从营业收入规模来看，国大药房2022年上半年以111亿元的收入位居首位，紧跟其后的为大参林的97亿元、老百姓的90亿元、益丰药房的88亿元和一心堂的80亿元。从营收增速来看，七大连锁营收增速在21%左右。

图表1    上市连锁药店2022上半年营收及增长情况（单位亿元）

资料来源公司公告、中康产业研究中心

02

归母净利润情况盈利表现波动大

从归母净利润的增长情况来看，上市连锁表现差异较大老百姓、大参林、益丰和漱玉平民归母净利润增速实现平均20%的增速，而健之佳、一心堂和国大药房因所处地区受疫情影响较大以及个账改革的落地实施，归母净利润的增长出现下滑。

图表2    上市连锁药店2022上半年归母净利润及增长情况（单位亿元）

资料来源公司公告、中康产业研究中心

03

门店数量情况

老百姓门店率先突破1万家

从门店总数和变化情况来看，2022上半年末门店数超过9000家的有3家公司，包括老百姓、益丰药房和国大药房。其中，老百姓以10009家门店位列第一。从净增加门店数量来看，老百姓和益丰药房2022上半年的净增加数相当于2021年全年净增加的3/4，门店扩张步伐明显加快。

图表3    上市连锁药店2022上半年门店扩张情况

资料来源公司公告、中康产业研究中心

04

运营情况

日均平效55元/㎡，与去年大致持平

从年报披露的数据来看，2022上半年大参林的日均平效最高达77元/㎡，主要系公司在门店布局的省份（两广）以及销售药品类别（贵细滋补品占比较高）有关；老百姓和益丰药房日均平效最为接近，稳定在59元/㎡左右；健之佳和一心堂门店主要布局西南地区，日均平效在40元/㎡左右。

图表4    上市连锁药店2021年和2022上半年日均平效情况（单位元/㎡）

资料来源公司公告、中康产业研究中心

05

药品零售行业盈利能力承压

横向整合步伐加快

2022上半年，江苏医保率先实施带量采购中选药品定点零售药店实行“零差率”销售。随后，长沙医保局也实施“零差率”。随着国家“医药分开”、“药品零差价”等政策逐步落地实施，入选带量采购的药品品种在院内外供价体系将趋于统一，未入围药品及仿制药在零售渠道竞争加剧，药品零售行业整合将进一步加快以应对上述风险。

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