石油加工行业大炼化周报疫情防控政策变化或带来需求回暖

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6 大炼化公司涨跌幅截至2022 年12 月2 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为新凤鸣（+13.69%）、荣盛石化（+6.01%）、恒力石化（+4.99%）、桐昆股份（+4.80%）、东方盛虹（+4.11%）、恒逸石化（+2.39%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（+30.77%）、桐昆股份（+19.48%）、荣盛石化（+15.52%）、恒力石化（+14.00%）、东方盛虹（+12.81%）、恒逸石化（+8.35%）。

    国内外重点炼化项目价差跟踪国内重点大炼化项目本周价差为2393.90 元/吨，环比增加-80.34 元/吨（-3.25%）；国外重点大炼化项目本周价差为1085.28 元/吨，环比增加-109.76 元/吨（-9.18%），本周布伦特原油周均价为84.35 美元/桶，环比增长-2.41%。

    【炼油板块】炼油板块本周三美国能源息署数据显示，美国商业原油库存量超预期骤降，叠加欧盟、G7 和澳大利亚调低俄罗斯石油价格上限进一步支撑了原油市场。成品油方面，国内市场中，汽油终端需求仍较为疲软，部分主营销售单位面临库存高企压力；柴油多数单位限售解除，市场供给增多；航煤目前航煤价格高企，下游对高价接受度不高，主要以刚需成交为主，国内成品油价格承压下滑。国外市场中，东南亚方面，虽然年底假期临近，东南亚市场需求有增加迹象，但高企的运费使市场购销氛围提升有限，成品油价格价差普跌；北美方面，拜登签署立法避免了原定于12 月9 日举行的全国铁路罢工，美国成品油供给预期增加，价格价差下滑；欧洲炼厂已完成检修，成品油产量增加，加之运费高企以及当前取暖需求未有明显回升，成品油价格下挫，价差小幅震荡。

    【化工板块】化工板块本周化工品价格普遍下跌，部分产品需求有所好转，产品价格震荡回暖。其中聚乙烯由于物流逐渐恢复，市场流通改善，部分牌号价格小幅上涨，价差有所扩大。EVA 需求萎靡依旧，本周光伏料及发泡料价格大幅下跌。纯苯受疫情影响，终端订单成交情况较差，仍以刚需采买为主，价格继续下挫。苯乙烯在上游价格走跌影响下，成本端支撑弱化，价格震荡下跌。聚丙烯受终端订单持续低迷影响，价格弱势下滑。丙烯腈由于装置恢复重启，行业供给增加，价格承压下跌。PC 整体价格重心维稳，MMA 价格小幅下跌。

    【聚酯板块】聚酯板块本周聚酯终端需求仍表现不佳，下游工厂库存高企，厂家多采取停车减产措施，行业整体开工率下滑，产业链重心继续下移。上游方面，由于终端需求表现弱势，叠加前期装置产量释放，PX 价格承压下跌；MEG 在成本端支撑下价格小幅上行，PTA由于下游需求疲软，对原料需求维持刚需，PTA 价格弱势下滑。长丝方面，在下游终端需求难振背景下，长丝企业纷纷减产，行业供给明显减少，企业库存去化有所改善。涤纶短纤方面，下游纱厂开机率下滑，需求端弱势延续，短纤价格重心下跌。瓶片方面，当前进入行业淡季，叠加国内疫情零星复发，下游需求明显减少，瓶片价格小幅下 跌。

    相关上市公司荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份（601233.SH）和新凤鸣（603225.SH）等。

    风险因素（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。

来源[达证券股份有限公司 陈淑娴/胡晓艺]   日期2022-12-05