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PTA期货布局多单机会来了吗？

今日，PTA增仓上行，主力TA2109合约收于4662，以结

算价计涨幅为2.28%，以收盘价计涨幅为0.95%。从现货市场

来，现货上商谈一般，听闻4月底货物贴水TA2105合约15

元/吨。供应端来，4月初以来，四川能投100万吨/年、嘉

兴石化150万吨/年、福建百宏250万吨/年的PTA装置已兑现

检修，中旬附近，恒力石化1号线220万吨/年、新凤鸣220

万吨/年的PTA装置有检修预期，关注检修兑现程度。5月份

仍有装置检修，但检修规模不及4月，同时4月检修装置将重

启，逸盛新材料330万吨/年的PTA装置计划投产。因此，供

应端4月缩量明显，5月产量将开始回升。从下游需求来，

目前终端料备货库存偏低，刚需补货之下，本周以来聚酯产

销稍有回暖，周二长丝产销约9成，短纤厂家产销率高低不

等，均值为130%。终端目前依旧缺乏大单跟进，补货以刚需

为主，投机性备货需求不足。库存方面，4月份PTA有可观的

去库预期，但5月将重回累库，考虑到期货市场库存不断流

出，对冲装置检修效果，PTA加工费难以因检修而走强。综

上，我们认为在低加工费时代，PTA驱动力在于国际油价，考

虑到目前PTA估值处于低位，预计近期TA2109将在4300-

4750之间运行，操作上紧盯油价，回调逢低短线多单参

与。二季度中后期，关注9/1反套机会，运行区间参考-250~-75，建议75附近逐步布局。

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