中银证券给予保隆科技买入评级

中银国际证券股份有限公司朱朋近期对保隆科技进行研究并发布了研究报告《业绩高速增长，空悬及传感器等前景可期》，本报告对保隆科技给出买入评级，当前股价为56.19元。

　　保隆科技(603197)　　公司发布2023半年度报告，H1共实现营业收入26.2亿元，同比增长26.8%，归母净利润1.8亿元，同比增长194.3%；其中23Q2实现营业收入14.3亿元（+30.2%），归母净利润0.9亿元（+404.5%）。公司传统业务市场占比进一步提升，逐渐成长为全球直接式TPMS细分市场的领导企业之一；新兴业务布局全面，空气悬架、传感器等新业务快速成长，业绩有望持续增长。我们预计公司2023-2025年每股收益分别为1.90元、2.47元、3.18元，维持买入评级，持续推荐。　　支撑评级的要点　　23Q2盈利高增长，后续发展可期。2023H1公司实现营收26.2亿元，同比增长26.8%，其中TPMS业务8.2亿元（+26.0%），汽车金属管件6.9亿元（+5.2%），气门嘴及配件3.6亿元（+1.6%），传感器2.0亿元（+48.8%），空气悬架2.9亿元（+598.4%）。23H1毛利率27.8%，同比提升0.4pct，预计主要系原材料价格下降及空悬业务规模效应提升所致。销售费用同比增长12.6%，管理费用同比增长9.0%，预计主要系营收增长带来相关费用增加所致；财务费用同比减少42.8%，主要汇兑收益增加所致；研发费用同比增长27.2%，主要系新项目较多，研发投入增加所致；四项费用率同比减少3.1pct。收入、毛利率上升，费用率改善，2023H1公司实现归母净利润1.8亿元（+194.3%），扣非归母净利润1.5亿元（+243.6%）。其中23Q2实现营收14.3亿元（+30.2%），扣非归母净利润0.7亿元（+989.5%），毛利率同比提升0.9pct。公司传统产品稳中有进，空气悬架、传感器等新业务快速成长，有望推动收入及业绩持续提升。　　新兴业务快速成长，业绩持续扩张。公司空气悬架、传感器等新业务快速成长。空气悬架布局全面，商用车空气弹簧、乘用车空气弹簧、空气供给单元、储气罐、空气供给单元等均有涉及，截至23年6月，乘用车空悬已获得蔚来、理想等10多家客户定点，已经实现8个车型项目量产；车辆感知传感器产品矩阵丰富，5月轮速传感器获得国内自主品牌车企定点，6月获得某合资品牌1.1亿元高度传感器项目定点，取得了传感器业务重大突破，后续销量有望持续向好，推动公司业绩增长。　　推动管理体制改革，增强全球化运营能力。公司建立了BMS流程管理体系、BPS精益生产体系等不同管理系统，形成了高效、精细化的企业运营与管理模式，促进了公司快速发展；同时公司进行全球化布局，在中国、北美和欧洲拥有多个生产园区、研发和销售中心，产品销往80多个国家和地区，具备全球供应与服务能力，为公司更多产品线获得全球市场占有率领先地位打下基础。　　估值　　考虑公司传感器及空悬业绩向好，我们上调公司盈利预期，预计公司2023-2025年每股收益分别为1.90元、2.47元、3.18元，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　1）新业务发展不及预期；2）市场竞争加剧；3）原材料价格及供应风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安证券徐慧雄研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.81%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.12亿，根据现价换算的预测PE为28.54。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级24家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为71.0。

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。