天风证券给予保隆科技买入评级

天风证券股份有限公司于特近期对保隆科技进行研究并发布了研究报告《空悬+传感器快速成长，整体盈利能力明显提升》，本报告对保隆科技给出买入评级，当前股价为57.09元。

　　保隆科技(603197)　　事件公司发布2023年半年度报告，2023年上半年实现营收26.16亿元，同比+26.8%；归母净利润1.84亿元，同比+194.33%。其中，23Q2实现营收14.3亿元，同比+30.19%；归母净利润0.91亿元，同比+404.50%。　　点评　　23H1业绩符合预期，盈利能力改善明显。23H1公司净利润修复的主要原因有1）国际物流及海运价格恢复正常，物流费比去年同期大幅回落。2）美元和欧元兑人民币升值，贡献汇兑收益1052万元（去年同期汇兑损失2848万元）。3）公司管理层持续开展降本增效措施，有效提升了运营效率。我们认为，随着下半年进入汽车消费旺季，公司新兴业务（空悬+传感器）持续放量，公司业务有望保持上半年的良好发展势头，业绩继续兑现。　　销售毛利率保持稳定，费用率下降较多。23H1公司销售毛利率/净利率分别为27.78%/7.24%，同比+0.43pct/+4.06pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为4.05%/6.55%/7.47%/1.28%，同比-0.51pct/-1.06pct/+0.02pct/-1.56pct。公司期间费用控制良好，净利率提升明显。其中，研发费用率上升主要是新项目较多，增加了研发人员，职工薪酬增加所致。财务费用率下降主要是由于今年上半年汇兑收益增加较多。我们认为销售和管理费用率下降或与公司降本增效的有效措施相关。　　空悬和传感器业务快速成长。1）空悬业务23H1实现收入超过2.9亿元，同比高增598.41%，公司空气悬架系统主要集成配套中高端新能源车。我们认为，随着国内汽车消费升级及智能悬架技术的进一步提升，高端车型配置智能悬架系统日益普遍，公司空气悬架业务有望保持高速增长态势，进一步打开成长空间。2）传感器业务23H1实现收入2.04亿元，同比增长48.75%。公司传感器业务有望不断受益汽车电子化程度的不断提升，从而持续保持较高业绩增速。　　TPMS市场份额提升，保富海外扭亏为盈。23H1TPMS及配件和工具实现收入8.23亿，同比+25.98%，TPMS业务增速超过同期的全球汽车销量增速，市场份额得到进一步提升。同时，保富电子海外23H1实现净利润0.05亿元，对比去年同期亏损0.2亿元，今年上半年实现扭亏为盈。我们认为，随着保富海外扭亏为盈，TPMS业务的整体盈利能力有望持续提升。　　投资建议随着海外汽车消费需求回暖，以及公司新兴业务持续放量，我们坚定看好公司中长期的发展。我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.24、5.79、8.82亿元，对应当前股价PE分别为28、21、14倍，维持“买入”评级。　　风险提示国内整车消费需求不及预期、海外需求复苏不及预期、空悬和传感器业务增速不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券邓健全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.03%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.39亿，根据现价换算的预测PE为27.18。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为71.54。

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。