高瓴疯狂减持，沪股通接盘，公牛迎来超跌反弹的好机会

主要股东变化情况

1、陆股通

（1）陆股通成本估算

陆股通从2021年1季度开始出现在前十大流通股东名单中，上来就是11.74%的流通股，根据wind数据预估其一季度持股成本为211元。二三季度持续加仓，成本价推算在190元左右。整体成本应该在200元左右。

（2）陆股通对公牛集团股价的影响

最近一年，高瓴资本在疯狂减持，市场上的小散们肯定是接不住这样大体量的减持的，主要都是陆股通的资金在接。

截止到12月初，公牛流通股本7560万，沪股通持股1375万，占了18.19%，所以沪股通的动作对目前公牛的股价影响非常大。而最近外围市场最近不太行，主要还是因为疫情的影响。但是国内市场还行，毕竟疫情管控非常有效，所以目前A/H的溢价非常高，不少A+H两地上市的股票，A股价格是H股的两倍多，从整体上来看，恒生指数都已经跌到了历史最佳买入点了，所以沪股通最近疯狂流出，就是为了去补外围市场的缺口，抄底港股。11月29日-12月3日，沪股通五天持续流出，同时对应公牛也跌了五天，对应奥密克戎正式发现也是五天，公牛因为是沪股通重仓，所以这轮超跌完全是躺枪了。

再回过头来看沪股通的动作，我们看季报可以知道930的时候，沪股通是持股1384万，然后我们再看看11月的沪股通持股数据11月15日1417万；11月16日1453万，11月19日1421万。发现没有，其实到第四季度沪股通还是在持续的增持公牛。只是到了11月末因为疫情影响，最新的持股数据已经跌到了1375万。

2、高瓴资本

（1）高瓴资本持股成本估算

高瓴资本这只基金成立于2017年8月，目前为止仅投资了公牛集团一家公司。根据公牛集团招股说明书，2017 年 12 月 4日，阮立平、阮学平分别与高瓴道盈签署股权转让协议，合计转让180.27万元出资额，转让价格为443.78元/出资额，总成本为8亿元。2017年12月公牛集团股改，股改后高瓴资本持股1206.70万股，每股成本为66.30元。（比IPO发行价都高，高瓴也是当了冤大头）

（2）高瓴的减持是过去一年内影响股价的主要因素。

2021年1月30日，首发第一批股东解禁，随后便开始疯狂减持，股价一个月内从230跌到170元，截止到2021年331高瓴资本从1200万股猛减到930万股，套现约6亿元左右。

第二季度，高瓴资本“良心发现”，没有减持，截至630持股数量还是维持930万股，这段时间公牛的估计迎来一波反弹，涨回200元上方。二季度没有减持我觉得主要还是因为内幕息的原因。因为公牛集团在7月公布被反垄断立案调查，高瓴资本作为股东，肯定是提前知道了相关息的，在这个公告发布之前密集减持肯定会被调查内幕交易，所以只好忍住先不减持，等到公告发布后疯狂减持。高瓴作为资本市场的狼，在守法守规方面不会犯低级错误的。

3、兴全基金

在第三季度，兴全基金的明星基金经理谢治宇，其掌管的两支明星基金都加仓了公牛集团，一举成为了其第三和第四大流通股东，用真金白银看好公牛集团的发展。从公开披露的息来看，截至三季度末包括上述两只，一共三支兴全基金合计加仓达到688万股。

谢治宇先生1981年生，经济学硕士。历任兴全基金管理有限公司研究部研究员，专户投资部投资经理,兴全轻资产投资混合型证券投资基金(LOF)基金经理。现任基金管理部投资总监、兴全合润分级混合型证券投资基金基金经理(2013年1月29日起至今)、兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金基金经理(2018年1月23日起至今)、兴全社会价值三年持有期混合型证券投资基金投资经理(2019年12月26日至今)、兴全趋势投资混合型证券投资基金(LOF)基金经理(2021年10月20日至今)。

（1）兴全基金的持股成本

兴全基金谢治宇是行业内的大佬了，在兴全基金基金管理部任投资总监。三支基金都是三季度进来的，估算下成本应该在170元以上。

4、施罗德（交银施罗德）

交银施罗德主要是打新的时候中了比较多的份额，所以一直都位列前十大流通股名单中，2020年下半年开始就陆续减持退出，同时位于香港的施罗德投资开始增持公牛，推测应该是把交银施罗德的接过去了，最多的时候两支施罗德基金一共持有流通股9%左右。施罗德及其在内地的合资公司自公牛集团上市以来一直进进出出，整体应该还是赚了不少钱。其中2020年以来施罗德明显在加仓公牛集团，整体来比北上资金的稍早一步。

结论

（1）社保基金等都是有进有出，有一些投资了一小段时间后没有赚到钱马上就认亏离场了。

（2）存量股东里面，主要是由于高瓴资本疯狂减持导致的股价下跌，基本都是陆股通把股票接了过去。

（3）高瓴是Pre IPO轮进来的，成本非常低（60多块），所以才能无所顾忌的减持。而且有合伙到期的压力。其他的交银施罗德等公募基金应该较早就获利了解了，不会到这个时候才走。

（4）截至930，高瓴已经只有300万股了，预计会在1231之前全部减持完毕，高瓴离场之日就是公牛价值回归之时。

（5）陆股通的流出是暂时的，回头肯定还是要补回来的。