乐光的摸摸头
家电行业
①近期人民币汇率快速贬值,4月18-22日一周时间人民币贬值幅度为1.8%,今日离岸人民币兑美元跌破6.59关口,在岸人民币兑美元跌破6.55关口;
②家电出口企业订单收入多以美元计价,人民币贬值带来的外销收入和毛利率提升,对外销占比高的企业业绩贡献显著,经安证券张立聪测算,收入和毛利率提升对外销收入占比70%以上的企业2022年业绩增速的拉升,基本在10pct以上;
③家电出口企业大多持有外币货币性项目,拥有较多美元等资产的家电企业将受益于人民币汇率贬值,根据张立聪测算,汇兑收益对出口型家电企业2022年业绩增速的拉升,基本在5pct以下;
④张立聪认为,长期来看,如果人民币汇率持续下行,将有利于提升我国家电出口产品的价格竞争力,带动家电企业出口订单稳健增长;
⑤风险因素实际经营情况有别于测算假设、人民币汇率升值。
三重利好来袭!收入升+毛利率升+汇兑收益升,离岸人民币兑美元创去年8月以来新低,分析师量化测算下这个行业恐成最大赢家
近期人民币汇率快速贬值,4月18-22日一周时间人民币贬值幅度为1.8%,今日离岸人民币兑美元跌破6.59关口,在岸人民币兑美元跌破6.55关口。
安证券张立聪覆盖家电企业,从收入损益、汇兑损益、长期国际竞争力等三方面进行分析,认为人民币贬值利好家电企业,并量化测算其影响。
人民币贬值将拉动收入和毛利率提升
家电出口企业订单收入多以美元计价,美元升值期间,企业出口订单兑换成人民币后的外销收入会增加。并且,由于原材料成本大多以人民币计价,外销业务毛利率也将提升。
因此,人民币贬值带来的外销收入和毛利率提升,对外销占比高的企业业绩贡献显著。
经张立聪测算,收入和毛利率提升对外销收入占比70%以上的企业2022年业绩增速的拉升,基本在10pct以上。
收入和毛利率提升对2022年业绩增速拉升最大的企业,包括哈尔斯(21.9%)、莱克电气(12.9%)、新宝股份(12.4%)。
人民币贬值将带来汇兑收益
家电出口企业大多持有外币货币性项目。外币货币性项目在期末和期初要分别以当时的汇率折算成人民币,产生的差额为汇兑损益,计入财务费用。人民币汇率贬值将增加家电企业美元资产的价值,进而增加汇兑收益。
因此,拥有较多美元等资产的家电企业将受益于人民币汇率贬值。
根据张立聪测算,汇兑收益对出口型家电企业2022年业绩增速的拉升,基本在5pct以下。
汇兑收益对莱克电气(13.9%)、富佳股份(4.3%)、比依股份(4.3%)2022年业绩增速的拉升最大。
国内家电企业的国际竞争力有望持续提升
我国家电供应链在研发设计、制造成本、响应速度上具备全球领先优势。
张立聪认为,长期来看,如果人民币汇率持续下行,将有利于提升我国家电出口产品的价格竞争力,带动家电企业出口订单稳健增长。
(1)受益人民币贬值和美国关税豁免较大的新宝股份,奋达科技,和而泰,奥佳华,银都股份,哈尔斯,莱克电气,富佳股份,比依股份;
(2)地产有望边际回暖,受益于高端消费加速升级的海尔智家、美的集团;
(3)基本面改善有望迎来逆境反转的海容冷链、创维数字。
(莱克电气,富佳股份、海容冷链)
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【风口研报·公司】家电行业
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①近期人民币汇率快速贬值,4月18-22日一周时间人民币贬值幅度为1.8%,今日离岸人民币兑美元跌破6.59关口,在岸人民币兑美元跌破6.55关口;
②家电出口企业订单收入多以美元计价,人民币贬值带来的外销收入和毛利率提升,对外销占比高的企业业绩贡献显著,经安证券张立聪测算,收入和毛利率提升对外销收入占比70%以上的企业2022年业绩增速的拉升,基本在10pct以上;
③家电出口企业大多持有外币货币性项目,拥有较多美元等资产的家电企业将受益于人民币汇率贬值,根据张立聪测算,汇兑收益对出口型家电企业2022年业绩增速的拉升,基本在5pct以下;
④张立聪认为,长期来看,如果人民币汇率持续下行,将有利于提升我国家电出口产品的价格竞争力,带动家电企业出口订单稳健增长;
⑤风险因素实际经营情况有别于测算假设、人民币汇率升值。
三重利好来袭!收入升+毛利率升+汇兑收益升,离岸人民币兑美元创去年8月以来新低,分析师量化测算下这个行业恐成最大赢家
近期人民币汇率快速贬值,4月18-22日一周时间人民币贬值幅度为1.8%,今日离岸人民币兑美元跌破6.59关口,在岸人民币兑美元跌破6.55关口。
安证券张立聪覆盖家电企业,从收入损益、汇兑损益、长期国际竞争力等三方面进行分析,认为人民币贬值利好家电企业,并量化测算其影响。
人民币贬值将拉动收入和毛利率提升
家电出口企业订单收入多以美元计价,美元升值期间,企业出口订单兑换成人民币后的外销收入会增加。并且,由于原材料成本大多以人民币计价,外销业务毛利率也将提升。
因此,人民币贬值带来的外销收入和毛利率提升,对外销占比高的企业业绩贡献显著。
经张立聪测算,收入和毛利率提升对外销收入占比70%以上的企业2022年业绩增速的拉升,基本在10pct以上。
收入和毛利率提升对2022年业绩增速拉升最大的企业,包括哈尔斯(21.9%)、莱克电气(12.9%)、新宝股份(12.4%)。
人民币贬值将带来汇兑收益
家电出口企业大多持有外币货币性项目。外币货币性项目在期末和期初要分别以当时的汇率折算成人民币,产生的差额为汇兑损益,计入财务费用。人民币汇率贬值将增加家电企业美元资产的价值,进而增加汇兑收益。
因此,拥有较多美元等资产的家电企业将受益于人民币汇率贬值。
根据张立聪测算,汇兑收益对出口型家电企业2022年业绩增速的拉升,基本在5pct以下。
汇兑收益对莱克电气(13.9%)、富佳股份(4.3%)、比依股份(4.3%)2022年业绩增速的拉升最大。
国内家电企业的国际竞争力有望持续提升
我国家电供应链在研发设计、制造成本、响应速度上具备全球领先优势。
张立聪认为,长期来看,如果人民币汇率持续下行,将有利于提升我国家电出口产品的价格竞争力,带动家电企业出口订单稳健增长。
(1)受益人民币贬值和美国关税豁免较大的新宝股份,奋达科技,和而泰,奥佳华,银都股份,哈尔斯,莱克电气,富佳股份,比依股份;
(2)地产有望边际回暖,受益于高端消费加速升级的海尔智家、美的集团;
(3)基本面改善有望迎来逆境反转的海容冷链、创维数字。
(莱克电气,富佳股份、海容冷链)
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