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【新股指南】嘉华股份（603182）现金质量差，连板难度大，建议择机离场

估值是一切投资决策的灵魂。

公司是以大豆蛋白为主要产品的大豆深加工企业，拥有二十余年的大豆深加工研发和生产经验。

总股本1.65亿，发行价10.55元，发行估值17.41亿元。

理论估值

年报场景下，发行估值对应未来5年复合增长率约为8%，中报场景下未超过3%永续增长率。公司历史最高复合增长率仅11%，成长性并不好。

中报营收同比去年增长20%，但经营活动现金净流量是负的，可见收入质量不高。三季报净利润预增92%～135%，算是个利好。以较好的中报场景作为估值参考，短期看多市值至26亿元，首日封板差不多就到了，连板难度较大，建议择机离场。

结论现金质量差，连板难度大，建议择机离场

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