溪里的风景
[国盛证券有限责任公司 丁逸朦/刘伟/吴天元] 日期2022-10-24
行情回顾上周(10.17-10.21)上证指数-1.08%,深证成指-1.82%,沪深300 指数-2.59%。汽车板块整体下跌,SW 汽车板块整体-2.53%,板块排名23/31。SW 乘用车板块-1.81%,SW 商用车-3.61%,SW 汽车零部件-3.29%,SW 汽车服务-1.51%,SW 摩托车及其他+2.55%。从估值水平来看,申万汽车板块整体PE 为33.4 倍,当前汽车板块整体PE 位于近五年历史的81.8%。汽车零部件子板块PE 为31.6 倍,乘用车子板块PE 本周为33.0 倍,商用车子板块PE 为96.8 倍。
行业近况10 月1-16 日,乘用车市场零售69.3 万辆,同比去年下降3%,较上月同期增长1%;全国乘用车厂商批发70.0 万辆,同比去年增长6%,较上月同期下降11%。
部分公司三季报亮眼,终端市场略受影响。三季度行业销量提振,特斯拉上海工厂上量顺利,叠加上游大宗商品价格下降,带动特斯拉供应链、轻量化相关标的业绩改善,部分公司业绩亮眼。受假期及疫情扰动,10 月以来上险及终端市场增长受一定影响。10 月1-16 日,行业上险85.4 万辆,同比-5.3%,环比-3.2%,新能源21.9 万辆,同比+48.9%,环比-13.6%(根据周度上险估计)。乘用车零售69.3 万辆,同比-3%,较上月同期+1%,批发70.0 万辆,同比+6%,较上月同期-11%。
投资建议销量预期扰动,建议布局细分赛道龙头公司。重视特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链。特斯拉&比亚迪产业链【拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、新泉股份、银轮股份、铭利达】、轻量化行业技术进步加速产业进程,大宗价格下行有望改善板块业绩【文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团】、大众产业链【星宇股份、科博达、明新旭腾】;细分龙头【福耀玻璃】、自主产业链【华阳集团、新泉股份】、智能驾驶
【德赛西威、华阳集团、中鼎股份、保隆科技、伯特利、亚太股份】。
风险提示行业终端销量不及预期,厂商研发或新车发布进展不及预期,上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。
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溪里的风景
汽车行业周报销量预期扰动 建议布局细分赛道龙头
[国盛证券有限责任公司 丁逸朦/刘伟/吴天元] 日期2022-10-24
行情回顾上周(10.17-10.21)上证指数-1.08%,深证成指-1.82%,沪深300 指数-2.59%。汽车板块整体下跌,SW 汽车板块整体-2.53%,板块排名23/31。SW 乘用车板块-1.81%,SW 商用车-3.61%,SW 汽车零部件-3.29%,SW 汽车服务-1.51%,SW 摩托车及其他+2.55%。从估值水平来看,申万汽车板块整体PE 为33.4 倍,当前汽车板块整体PE 位于近五年历史的81.8%。汽车零部件子板块PE 为31.6 倍,乘用车子板块PE 本周为33.0 倍,商用车子板块PE 为96.8 倍。
行业近况10 月1-16 日,乘用车市场零售69.3 万辆,同比去年下降3%,较上月同期增长1%;全国乘用车厂商批发70.0 万辆,同比去年增长6%,较上月同期下降11%。
部分公司三季报亮眼,终端市场略受影响。三季度行业销量提振,特斯拉上海工厂上量顺利,叠加上游大宗商品价格下降,带动特斯拉供应链、轻量化相关标的业绩改善,部分公司业绩亮眼。受假期及疫情扰动,10 月以来上险及终端市场增长受一定影响。10 月1-16 日,行业上险85.4 万辆,同比-5.3%,环比-3.2%,新能源21.9 万辆,同比+48.9%,环比-13.6%(根据周度上险估计)。乘用车零售69.3 万辆,同比-3%,较上月同期+1%,批发70.0 万辆,同比+6%,较上月同期-11%。
投资建议销量预期扰动,建议布局细分赛道龙头公司。重视特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链。特斯拉&比亚迪产业链【拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、新泉股份、银轮股份、铭利达】、轻量化行业技术进步加速产业进程,大宗价格下行有望改善板块业绩【文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团】、大众产业链【星宇股份、科博达、明新旭腾】;细分龙头【福耀玻璃】、自主产业链【华阳集团、新泉股份】、智能驾驶
【德赛西威、华阳集团、中鼎股份、保隆科技、伯特利、亚太股份】。
风险提示行业终端销量不及预期,厂商研发或新车发布进展不及预期,上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。
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