光大证券给予欧普康视增持评级

光大证券股份有限公司林小伟,吴佳青近期对欧普康视进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评Q3业绩略超预期，看好疫后需求恢复》，本报告对欧普康视给出增持评级，当前股价为42.23元。

　　欧普康视(300595)　　事件近日，公司发布 2022 年三季报，2022 前三季度公司实现营收 12.11 亿元，同比增长 21.58%，归母净利润 5.05 亿元，同比增长 14.06%，扣非归母净利润 4.64 亿元，同比增长 20.43%，经营活动现金流量净额 5.57 亿元，同比增长 12.23%。业绩略超市场预期。　　点评　　Q3 旺季 需求 恢复 ，疫情 影 响逐 渐减 弱 。 22Q3 营业收 入 为 5.27 亿元（YOY+23.63%），实现归母净利润 2.47 亿元（YOY+32.07%），扣非归母净利润 2.25 亿元（YOY+29.24%），主营产品角膜塑形镜仍处于销售上升通道。Q3归母净利润增速高于营收增速，主要是由于公司 6 月份收到定增资金， 闲置资金理财收益和银行存款利息收入增加； 同时， 高毛利产品占比提升、 费用管控措施等也提高了当期利润。2022Q3 销售费用率环比减少 7.58pp 至 15.31%，管理费用率环比减少 2.81pp 至 7.15%，毛利率环比提升 4.69pp 至 79.51%，净利率提升 14.45pp 至 53.35%，利润率逐步提升。6 月以来，随着疫情受控，订单情况整体向好， 尽管 8 月下旬至 9 月部分地区受疫情影响拖累公司 OK 镜及视光服务收入，但整体来看三季度传统旺季需求恢复，环比改善明显。　　自有视光终端持续扩张，研发稳步推进。22H1 公司新增的合作终端 150 余家，包括 28 家控股视光终端，目前已建立合作关系的终端总数超过 1500 家，第三季度再此基础上稳步推进。 公司定增落地以后， 在自有视光终端渠道的建设上公司持续扩增产能， 为公司长远发展打下基础。 研发方面，公司硬性接触镜冲洗液获批； 巩膜镜临床试验即将进入临床； 自研镜片材料已经通过全性能检测和生物学评价；超高透氧角塑的临床实验顺利推进中；阿托品滴眼液院内制剂已于 6月获批，有望提供增量。　　盈利预测、估值与评级 公司为国内角膜塑形镜龙头， 综合考虑疫情对于公司的影响、视光终端的建设等因素，维持 2022~2024 年归母净利润预测为6.87/8.82/11.22 亿元，对应 EPS 为 0.77/0.98/1.25 元，现价对应 2022~24 年PE 为 59/46/36 倍，维持“增持”评级。　　风险提示主营业务单一；新品上市不及预期；终端建设不及预期；政策的不确定性；疫情反复。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券林小伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.82%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.87亿，根据现价换算的预测PE为54.84。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级11家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为52.26。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧普康视（300595）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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