圣龙股份交流

圣龙股份调研纪要20220729

公司历史

1990s开始做动力系统关键零部件，包括泵类、变速器零件、凸轮轴等，主要和外企竞争，欧洲有office、北美有工厂，国内两个工厂；

2017年成立新能源事业部，目前全面转向新能源，产品以泵类为主；2022年成立圣龙新能源，开发电驱动相关产品。

分产品

传统业务单车价值高，稳健

新能源车用泵

2.1、混动车用传统泵定点华为问界、理想、吉利（雷神+威睿）

2.2、纯电用电子油泵or电子水泵

电子油泵未来趋势，效果比水冷更好

电子水泵接触江淮大众，未来侧重商用车（潍柴、三一）

3、电驱动2022年2月成立圣龙新能源(92%股权占比)；合作王卫红团队有现成产品，减速机已量产；盛强博士团队控制器和吉利合作，部分业务转移给我们。

单车价值

传统泵180，燃油车变速箱油泵更贵，通用九速变速箱对应600+；福特8八速供4-5个子零件、1100+；

新能源油泵比传统产品更低，平均ASP200-400,模块更高；

传统车公司全部涉及业务单车2000+，混动全部配齐1000+，但不是都能拿到。

部分客户和订单

特斯拉在接触，看好国内新势力

华为目前势头20万，单车2个泵、500元，对应1亿收入；

理想全系供，目前单月1.3-1.4万

(最早的定点全生命周期2.5-3亿收入from22.05.12公告，后续有新的定点未公示，未来纯电也会供)；

其他和北美通用的纯电，单车100+，一年40万+出货。

业绩指引

去年估计今年20-30%增长，现在看全年问题不大；盈利能力改善明显，2021年扣非净利率3.35%，22Q15.91%,下半年铜价下行进一步打开利润弹性；

传统业务稳健，新能源在跟进头部公司、后续增长加速，驱动业务弹性大；驱动业务今年几千万收入，减速机为主，单车600-700，目标定得高、投入大（原话目标高，不一定两三年内很快达到，比如收入到10亿）。