税友股份（内部交流资料，仅供参考，请文明评论）

税友股份

2022-05-25 21:37

1.国常会提出全额留抵退税，对公司业务的带动作用？

留抵退税对公司短期业绩效果会很明显: 要享受退税政策需要企业纳税用等级达到a和b，目前大概只有50%、60%的企业才能享受政策优惠，因此中小企业提升纳税用的需求大大增加。

与营改增比，留抵退税在收入提升方面没有营改增对公司收入拉动来的那么明显，但是留抵退税会对高价值管税的提升非常大（即公司中小企业客群推出的客单价值1980、4980的业务）。

2. 公司是少有的G、B端业务都具备优势的企业，如何看待这种优势？G、B端的业务会不会形成联动？

公司G端优势在行业地位，具有20多年深厚的积累；B端的优势主要是在saas，国内税务saas相对来讲比较少，且公司客户群大，续费率高。

联动的优势主要是体现在品牌上税务局个税、社保项目都是由公司建设的，G端的品牌优势可以给B端赋能，品牌效应比较明显。

技术层面也会产生联动G端和B端的系统底层的逻辑都是一致的，做财务出身的公司在做税务的时候难以切入，因为财务和税务存在壁垒。技术层面，系统的接口可能是标准的，但是内部的逻辑是不同的。同时财务软件基本上比较稳定，因为会计准则不会有太大变化，而税务变化会更多，比方说税务局政策的变化，而且各地税务的政策也不是完全一样，所以由财务切入税务难度比较大。

但是G端和B端产品还是分开的，B端完全是市场化的，客户的来源不会依靠G端。

3. G端、B端收入指引？

B端增长比较快，估计20%-30%的增长。G端比较稳定，考虑到政府预算缩减，估计会有10%左右的增长率。

4.G端金税四期的体量？

金税四期现在税务局提的比较少。实质上金税四期是三期的一个拓展，并不是建一个全新的系统。这两个工程的界限也不是特别明确，比方说三期的自然人电子税务局也可以算到金税四期的范畴里。金税四期涉及到主要的系统建设包括电子发票（替代原来的防伪税控）和电子税务局、大数据云平台这些。

今年下半年政府投入会多一些，但是总额相对前两年来讲不会有太大的增加。

5.B端达到30%的增速会不会有压力？考虑到疫情下小微企业的倒闭率可能会升高？

B端主要看疫情政策。如果政策不是特别从严，基本还是可控的。目前看，B端达到30%还是比较有把握的。

6.未来毛利率水平？

大概在70%-80%。毛利率相比之前60%多的水平会有所提升，主要是因为前两年销售费用投入比较高，现在布局相对完善，今年投入不用像以往那样大幅增加。同时公司B端的saas模式毛利率比较高，随着B端业绩的增长，收入规模效应会体现出来。而且之前做IPO的时候，财务相对较保守。

7.B端各个客群ARPU值和用户增长指引？

中小企业客群目前营收最多，付费用户60多万，21年arpu值728，今年会有所提升。

代记账客群该客群的首要目标是提高客户的数量，去年arpu值108。代账客群ARPU值的提升是排在提高用户规模之后的。

创新业务目前都是以试点为主，规模相对比较小。

8.针对中小企业客群的市场和服务代记账机构的市场属于长尾市场吗？怎么看待用友、金蝶、金财互联等相关产品的竞争？

代记账行业原来属于长尾市场。预计未来市场会越来越集中，因为之前挖掘增量客户的红利已经过去，现在发掘小微企业的成本比较高，所以很多小型服务商会被迫退出市场。

针对代账机构的市场也是这样的趋势，现在为代账机构服务的门槛也是越来越高，获客成本比也比较高，预计未来几年市场上会剩下五六家企业左右。

9.疫情对于财税代理客群用户拓展会不会有影响？

公司针对不同客户的拓展策略是不一样的。代记账机构客群的首要目标是扩大用户规模，第二才是提高arpu值，这部分业务主要是要通过给代记账机构提供代账SaaS平台来实现赋能。

中小企业客群企业规模大一些，公司是直接提供服务，这部分今年主要目标是提升arpu值，因为这部分客户基本上续费率很多（85%左右），所以重点是促使客户升级到客单价更高的版本。这部分是通过线上线下拓展。

10.创新业务有B+C的特点，应该怎么样去理解？

PTS主要是大企业的个税、薪资和社保费的管理，目前按流量收费，每人每月几块钱（类似2C的模式）。目前有4亿左右的人需要做个税的纳税申报，大概每年会审查千分之六的人，去年有8万人被查出来有问题，如果这部分处理不好，对企业的用会有负面影响。大企业自身没办法处理这个问题，但PTS能很好地解决这个问题，而且像SAP等财务厂商也不太能解决这个问题，他们根据企业管理系统算出来的薪税都是错的，这是税友的发力点。

ETS灵活用工主要是针对中国的新经济模式，像网红、骑手等群体。灵活用工客群很大，大概有2亿人的市场。目前平台还不是很成熟，公司主要在园区、平台进行试点推广，以后目标是发展成向个人直接收费的模式（有的人可能在不同地方交的社保，如果不同地方的社保不能串联起来，对个人而言损失很大），这是2C模式的体现。

11.销售模式是怎么样的？

都是直销。

12.未来几年销售费用指引？

销售费用会增加，但是销售费用率基本保持在现在水平。

13.销售费用细拆？

其中代账客群的销售费用占比在一半左右，中小企业客群和创新客群各占20%-30%.

14.18年为什么增长比较快？

主要是因为营改增导致五六百万企业税收模式发生变化，用户规模增长带动收入的大幅增长。之后公司进行客户分层，进行精细化管理。

15.22年一季报解读？

一季报还是维持原来的节奏，包括中小客群用户量以及arpu值的提升都达到目标了，二季度不会有特别明显的增长。三四季度会有比较亮眼的增长。