汇顶科技2021年半年报跟踪

小猫今年三月份写了篇文章《跌跌不休，汇顶科技还有底吗？》，不过当时汇顶科技还没有公布2020年年报，文章主要依据2020年半年报的数据，当时小猫表示，汇顶科技股价跌跌不休主要是因为其收入高度依赖指纹识别芯片，而指纹识别技术的未来发展具有很大不确定性，具有极高的经营风险。

而现在，汇顶科技2021年半年报已经出炉，他的经营究竟如何了呢？和小猫一起看看吧~

一、总体经营情况

2020年度，汇顶科技实现营业收入66.87亿元，同比增长3.31%；归母扣非净利润13.74亿元，同比减少37.24%。

2021年上半年，汇顶科技实现营业收入29.10亿元，同比减少4.78%；归母扣非净利润2.78亿元，同比减少49.96%。

从分季度收入来看，汇顶科技近4个月收入保持在较高水平，其中2020年Q3季度收入达到2018年以来之最，后续有所回落。

从分季度归母扣非净利润来看，归母扣非净利润自2020年以来持续回落， 2021年前两季度表现远逊于2019年和2020年，略好于2018年上半年。

二、收入结构分析

从收入结构来看，汇顶科技起初专注于电容触控芯片市场，2015年进入指纹识别芯片、2018年推出的屏下指纹识别芯片带来了新的利润增长。如今的指纹识别芯片，和当年的电容触控芯片一样，进入了瓶颈期，可以类别生命周期中的成熟期，暂看不到转折点，毛利率下滑空间有限，可以为企业带来稳定的现金流；与此同时，其他芯片正快速崛起，属于企业着重发展的业务，有望为企业带来增量现金流。

三、其他芯片分析

事实上，汇顶科技近年的定期报告和业绩交流会清楚的展示了其以指纹识别芯片、电容触控芯片为基础，拓展其他芯片的决心。其2019年、2020年年报及2021年半年报“经营情况讨论与分析”均着重描述了“语音及音频产品、IoT 产品”。

当被问及“公司管理层如何看待屏下光学指纹识别技术的未来”时，汇顶科技表示“OLED 屏还在提升，我们相屏下光学指纹技术在手机应用数量还会增多。第二，这个技术本身还在发展，所以我们还会持续通过技术创新，来把这项技术进一步完善或者增加新的特点，为客户创造价值。第三，我们不会把光学指纹作为公司唯一成长动力，这个业务是公司重要产品线，但我们也会通过其他技术建立新的产品线、为公司发展提供新的动力。”

汇顶科技以IoT和语音及音频类创新产品为代表的其他芯片业务快速发展，2019年的营业收入为0.22亿元，2020年已增长至5.43亿元，今年上半年已实现4.32亿元收入，占主营业务收入的14.81%。

语音、音频及触觉解决方案成功应用于如三星、 OPPO、 vivo、小米等全球知名品牌客户；车载音频 CarVoice 产品已成功商用于多款主流车型以及 Tier1 车机厂商；健康传感器系列产品、BLE 蓝牙产品、多功能交互传感器业已实现规模化商誉，未来可期。

四、期间费用分析

2021年销售费用明显回落，管理费用有所回升；同时，汇顶科技近两年投入大量资金用于产品研发以期提升产品竞争力，2020年研发费用投入额为17.54亿元，2021年上半年为8.99亿元，有望进一步提升公司IoT和语音及音频类创新产品的增长预期。

五、小结

小猫认为，汇顶科技经营的不确定性降低，未来的增长将依赖于IoT、语音及音频类创新产品，产品开始商用，但尚未明显放量，尚不能覆盖与该类产品相关的研发投入，不过也正是其大额的研发投入有望打开该类业务的未来空间。

最近4个季度（由于三季报尚未披露，这里指2020Q3至2021Q2），汇顶科技的归母净利润分别为5.03亿元，5.59亿元，1.57亿元和2.64亿元，今年的数据显著低于去年，这大幅拉低了对今年三季度数据的预期，按照这一趋势下去，三季度的归母净利润或将低于5.03亿元。

截至2021年9月13日收盘，汇顶科技的滚动市盈率为33.24，澜起科技为79.31，如果是看与澜起科技的相对市盈率的话，汇顶科技倒是不贵；但如果是单纯的看汇顶科技，公司本身质地不错，但是新产品效益何时释放尚未可知，小猫会选择再等等。