拉夏贝尔：半年关店2470家，库存高企，上市两年就有退市风险

在2017年9月25日上市的 【拉夏贝尔(603157)、股吧】（603157） ，陷入了持续的经营困难中。

近日中期报告显示，不仅半年营收同比下降23.2%，而且净利润更是亏损5.65亿元，同比降幅333.9%。

值得注意的是，拉夏贝尔在上市的两年时间里，仅第一年即2017年盈利4.99亿元。之后第二年（2018年），业绩就变脸，亏损1.6亿元。

对此，有投资者认为，不出意外，今年拉夏贝尔也将是个亏损年。如此一来，刚上市两年的拉夏贝尔就有退市的风险。

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投资者吓呆！

拉夏贝尔半年关店2470家

在早前，金融投资报记者就报道过 “女装大佬”拉夏贝尔业绩下滑、线下疯狂关店的 消息 。 （阅读）

果不其然，半年时间过去了，拉夏贝尔的经营情况不仅没有好转，而且还更加严重。

中期报告显示，上半年拉夏贝尔经营网大面积关店。境内零售网数由2018年12月31日的9269个猛降至2019年6月30日的6799个，这意味着半年关店2470家，平均每天关店13家。

对此，网友们表示，这速度简直无敌了~

如此猛的关店速度，恐怕源于“女装大佬”拉夏贝尔的自身定位。

9月23日，金融投资报记者来到成都春熙路某百货商场拉夏贝尔的专柜。偌大一个柜台，却鲜有人光顾。

拉夏贝尔的柜员一到记者进店，很热情地表示：“随便嘛，都是秋装上的秋款。”

转了一圈之后，随便翻了一件长袖薄款外套的吊牌都是 799元。

此前，一位接受金融投资报记者采访的消费者表示，“像拉夏贝尔这样牌子的衣服，都要卖七八百元，真是一都不值。”

“与其花这么多钱买拉夏贝尔，还不如去添钱，买更大牌的衣服，比如隔壁的Maxco。有时候运气好，还能碰到好的款式打折。”

的确，在采访中，很多消费者都觉得从品牌上讲，拉夏贝尔的牌子一般，但价格却虚高。特别是专柜的售价一都不亲民，799、599的价格，让人觉得一都划算。

此外，还有分析人士认为，夏拉贝尔衣服卖不动，是因为近两年来公司发展了很多子品牌，但没有一个有独特的个性吸引住消费者。

金融投资报记者搜索发现，截止目前拉夏贝尔的子品牌多达9个。分别定位个性趣味、时尚少女等等。但如此多的子品牌，消费者似乎并不买单。

数据显示，在拉夏贝尔上市之前，就出现增收不增利的经营困局了。

从2014年开始，拉夏贝尔的营业总收入从62.09亿攀升至101.76亿，但净利润却从2014年的5.03亿，变为2018年的-1.6亿，至2019年中期巨亏5.65亿。

分析人士认为，在上半年关店2470家的背景下，以前单纯依靠开店拉动营收的经营模式已完全行不通了。

“随着门店关闭家数的增多，如果这一现象不出现扭转，未来拉夏贝尔的业绩将十分难。一旦有流动资金紧张的情况出现，那么曾经的女装大佬暴雷则是分分钟钟的事。”

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半年库存高达21.60亿！

29元甩卖没人买？

在股吧中，金融投资报记者到，除了2470家的关店速度让人无语，让股民介意的还有高企的库存数。

还记着【海澜之家(600398)、股吧】因被质疑库存高，董事长当场发飙的事儿吗？拉夏贝尔的库存数也好不到哪儿去。

数据显示，2019年中期，拉夏贝尔的存库数达到21.60亿，是同期应收账款的3.4倍，货币资金的5.9倍。

与此同时，上半年平均存货周转天数为313.1天，2018年同期为243.1天。要知道，存货周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。

而313.1天的周转天数，说白了拉夏贝尔的衣服自生产出来之后，就没人买。从库存拉到专柜，又“封不动”的拉回仓库。

有投资者甚至戏称，中间的物流费恐怕都是卖衣服的钱多！毕竟，313.1天几乎是全年了~

如此之高的库存也导致拉夏贝尔的衣服惨遭大甩卖。

日前，有媒体在探访拉夏贝尔天津的工厂店时，到一些商品狂甩至29元一件，但客流量仍然不大。

金融投资报记者在某网购平台上也发现，拉夏贝尔的夏装T恤只卖到50元左右，但购买件数却为0。

不得不说，曾经“女装大佬”的样子已完全找不到了。

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前脚上市后脚就想圈钱12亿，

拉夏贝尔想干啥？

对于这样一家公司，拉夏贝尔在上市时就备受质疑。据媒体报道，拉夏贝尔是6年3闯IPO。

2017年9月25日，成功上市A股的拉夏贝尔募资净额为4.0525亿，但没多久这家公司又想圈钱了。

2018年9月（距离募资仅1年），公司发布A股可转债发行预案，通过发行可转换债券预计募集 15.3亿元 ，资金用于零售网络扩展建设项目、门店升级改造项目、智慧门店建设项目和物流中心建设项目。

同年12月，拉夏贝尔发布可转债调整方案，将募集资金从15.3亿降至 11.7亿 。

虽然，此项可转债发行方案尚在证监会审核中，但不难出，4亿元的募资对于拉夏贝尔来说并不满足。

然而，今年上半年拉夏贝尔关店2470家。时代周报在专访拉夏贝尔董事长邢加兴时表示： “断臂求生”是目前最有用的手腕。

那么，想要进行门店升级的拉夏贝尔，这11.7亿的可转债方案是否已完全没必要了？

而今年拉夏贝尔被ST的可能性极大，刚上市两年就有退市风险，这恐怕也刷新了A股的新纪录。

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编辑|陈美 审核 |刘柯