熊市 价值投资的春天

养元饮品最近回调的很大，又到了值得买入的区间，

当初买入并持有这家公司的原因1、高股息分红，2、高管及员工从未减持套现并持有80%上市公司股份3、饮料行业虽然竞争激烈异常，但养元饮品仍凭借着 经常用脑 多喝六个核桃的广告用语占据着不少终端用户的心智，每年保守估计创造15亿左右的自由现金流没什么问题，给与12的市盈率加上现金类资产近百亿得出 （12×15+100=280亿的估值）低于这个价格买入大概率是没有风险的。

风险提示注意事项当然养元从高峰时期的近百亿营收跌落到现在近70亿的营收是不争的事实，而且大概率不会重新回到巅峰的时刻，强如可口可乐、农夫山泉等头部企业，其旗下的单品/品种在达到巅峰之后也会面临着逐年下跌，饮料的竞争是充分、全方位的，近些年街头即饮的奶茶店或者各大公司相继推出的新品都在蚕食着原有品种的市场份额，但饮料这种行业不存在着技术迭代这种大变更，营收下降是非常温和的，给管理层留足了充足的时间去创造新品，打造企业新的利润点，所以大单品行业想再次业绩腾飞只能指望其新品或是其他业务，目前我们能期待的利润增长点:1代理红牛、2、养元植物奶3、管理层开始炒股亦或是战略投资瑞普兰钧（储能电池、动力电池排名在宁德、比亚迪之后）投资8亿目前已在港股上市，瑞普兰钧上市最后一次融资是估值300亿，目前市值480亿，新潮传媒 战略投资2亿，这个作为战略投资可以理解，公司每年都要不少品牌宣传的广告支出，可以看的出管理层极力寻找新的利润点。今年的营收相比2021年应该不会有太大的变化，不会少很多，分红应该会保持一致性，不会低于16-18亿。 宏观的经济环境我们无法改变，不过正是这种局面才给了我们寻找低估值股票的机会。目前的价格值得买入 ！

承德露露 当初没有买入的原因在于1股息率没有养元高， 大股东用财务公司占用公司多余闲置资金，有风险且进给予少量利息造成资源浪费，侵占中小股东权益。 2 、南方露露公司商标权、等诉讼争夺战不确定性，有碍于统一全国市场，一直没有在广告上给与更多的投入

其实在品牌和品种类我更喜欢露露，我本人亦是爱喝露露，露露是那种小众口味的人，喜欢的人喜欢的不得了，不喜欢的一口都不会喝，露露相比于养元，业绩更显稳定。

六个核桃营销成功的卖点主要是场景化消费，而露露的场景化消费要弱一些，还会带一些日常消费（饭店、餐饮会有露露的日常消费，没有见过谁去饭店点6个核桃的），选择这两个股票的时候，更多的是奔其高股息考虑的，所以没有选择露露（利润永远留在上市公司被大股东操控，个人比较害怕哪天，大股东旗下其他企业出了问题，拿这比钱去填窟窿是很正常的）

我相大多数持有该股的雪友都是奔着高股息的目的而来的，我也是一样，但凡超过20倍市盈率的股票，我持仓的时候遇到熊市亦或是大幅的下跌回调我都没办法安然入睡。