昭衍新药半年营收涨超30%，CXO“寒冬”已过？

近期，CRO领域龙头企业之一的昭衍新药公布了半年业绩报。正如前几个月各方证券机构所言，昭衍新药面对CXO板块此轮“寒潮”留有后手，上半年营收已有高增趋势。

果不其然，今年上半年昭衍新药实现营业收入10.12亿元，同比增长30.27%，毛利润实现4.49亿元，同比增长17.92%。

自2021年医药板块进入调整期以来，CRO二级市场便频繁遇冷，部分CRO企业业绩报表也不如往日亮眼，甚至造成了二级市场的起伏不定。

但是，面对近日CRO企业接连传来的业绩好讯，不少人开始思考，过去CRO行业成长性是否被过于看低？对于昭衍新药，其业绩表现能否为CRO行业景气度回升增添一份自？

核心业务筑牢竞争“高墙”

据财报息显示，昭衍新药上半年实验室服务业务增长势头强劲，贡献净利润约1.95亿元，同比大增了30.82%。这个方向上看，昭衍新药似乎开始走出CXO板块弥漫已久的不良行情，那为何是从实验室业务率先开始反弹？

在实验室净利润增长的背后，是国内医药研发外包逐渐普及的现状以及昭衍新药安全评价能力的强大。新药研发，是一项既需要大量时间，又需要大量研发投入的复杂活动，同时还需要制药公司自己承担前期大部分研发工作失败的风险，多方因素共同造就了企业费用成本多年来居高不下。

因而选择与CRO企业进行合作，成为目前创新药行业的一种共识。在2016年，我国的医药外包渗透率仅为29.80%，经多年发展，现已提高至40.70%，越来越多的医药企业开始专注于自身核心业务，将药物临床试验与药物评价等环节交付给专业化的CRO企业。

但是近年来，在CRO赛道竞争愈演愈烈的情况下，能够获得GLP资质的非临床实验室却出人意料地少。本质上来说，GLP准则的存在是对临床受试者安全和药物上市后使用者安全的负责，所以各国监管机构要求开展安全性评价研究的实验室都要遵循严苛的GLP准则，因此发展至今，GLP准则已经成为进入CRO行业很难跨越的专业壁垒。

所以也有观点认为，GLP准则的制定阻挡了更多参与者进入非临床CRO领域，但事实上，它帮助筛选了一批专业实力过硬的CRO企业，维护了创新药的健康发展。

以国内较早建立起国际规范的昭衍新药实验室为例，其具备的NMPA的GLP认证、OECD的GLP认证基本代表它已达到同类型实验室中的最高水平，加上通过的美国FDA、日本PMDA、韩国MFDS、国际AAALAC认证以及中国农业农村部兽药审评中心的GLP现场检查，更体现出昭衍新药帮助世界各国创新药项目正常创制推进的强劲实力。

同理，昭衍新药全球业务的开展也得益于全面国际化资质的取得。在国内CRO市场去年陷入“疲乏”的情境下，昭衍新药全年境外营业收入达3.83亿元，较上年增长51.19%，超过境内收入增速。在海外市场“缺口”号释放叠加境外业务正向收获之下，昭衍新药拥有了更多走出行情的底气。

行业成长性难以动摇，向好心仍足

对于CRO行业来说，环境带来的波动并不会影响业内对其高成长性的基本判断。近年来，伴随着国民收入不断提高，人口老龄化的问题不断浮现，现代疑难杂症的增多推动着制药行业的发展。可以说，我国现正处于从仿制药转向创新药的战略转型时期，CRO行业也正处于发展的“黄金期”。

根据Frost&Sullivan报告，预计到2024年中国安全性评价市场的规模将达到20亿美元。在前景广阔的市场面前，对于行业内头部CRO的成长性能否被重新看见，现在已经有部分企业表示了自。

“尽管现在医药行业融资情况不太理想，但随着人口老龄化程度的不断加深和大众健康意识的加强，医疗费用支出必定不断加大，医药企业对CRO的需求也将长期存在，我们相医药行业必将呈现稳定增长的态势。”昭衍新药在半年报中提到。

值得一提的是，2023上半年，昭衍新药拥有货币资金30.41亿元，流动资产合计57.82亿元，偿债能力的稳定提升，解释了昭衍新药在应对行业波动时的心从何而来。截至半年报末，昭衍新药在手订单仍有38.7亿元。下半年开始，昭衍新药最重要的任务就是将这些订单逐一兑现，为业绩全面回温“添柴加火”。

与此同时，今年以来创新药相关政策的连续回暖让更多CRO从业者坚定了积极发展的态度，而未来的CRO市场也只会属于这些经得起行业周期性冲击，并不断为创新药企提供高质量服务的企业。

不难发现，在以昭衍新药为代表的一批CRO企业半年业绩公布后，市场中支持CRO行业的声音正在逐渐变多。虽然上半年在只有部分CRO企业业绩回温的情况下，还不能断言CXO板块“寒冬”已过，但“春江水暖鸭先知”，对于现在的CXO行业整体来说，走出阶段行情重获市场投资心，只需要一定时间的耐心等待。