华西证券给予昭衍新药买入评级

华西证券股份有限公司崔文亮,徐顺利近期对昭衍新药进行研究并发布了研究报告《业绩延续高速增长，在手订单继续呈现向上趋势》，本报告对昭衍新药给出买入评级，当前股价为49.5元。

　　昭衍新药(603127)　　事件概述　　公司发布2023年一季报其实现营业收入3.69亿元，同比增长36.32%、实现归母净利润1.88亿元，同比增长49.79%、实现扣非净利润1.85亿元，同比增长39.56%。　　分析判断:　　业绩延续高速增长，在手订单继续呈现向上趋势　　公司23Q1实现营业收入3.69亿元，同比增长36.32%、其实验室业务实现利润0.70亿元，同比增长33.79%，业务延续高速增长趋势。受疫情以及国内投融资环境变化影响，公司23Q1新签订单为5.7亿元，同比下降约43%，截止报告期末在手订单约为46亿元，相对22Q4环比呈现向上增长，且公司公告，截止4月27日（23Q1披露日），公司新签订单呈现逐月改善的趋势。公司23Q1因生物资产出生及自然生产带来的收益为1.00亿元，且考虑到生物资产（食蟹猴、小鼠等）出生及生长的持续性，此部分有望为公司贡献持续性养殖利润。展望未来，公司新签订单有望呈现逐渐改善趋势，且考虑到23Q1在手订单规模为46亿元，我们判断未来几年公司将继续有望实现高速增长。　　业绩预测及投资建议　　考虑到国内投融资环境的变化，调整前期盈利预测，即23-25年营收从32.09/41.70/NA亿元调整为30.69/40.05/52.29亿元，EPS从2.37/3.00/NA元调整为2.23/2.69/3.41元，对应2023年04月27日49.1元/股收盘价，PE分别为22/18/14倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、产能扩张及国际化战略及业务扩张有失败的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券祝嘉琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.12亿，根据现价换算的预测PE为23.61。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级13家；过去90天内机构目标均价为68.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，昭衍新药（603127）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括存货/营收率增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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