浙商证券给予盛天网络买入评级

浙商证券股份有限公司姚天航,赵海楠近期对盛天网络进行研究并发布了研究报告《盛天网络跟踪点评报告业绩增长超市场预期，「游戏+社交」业务多点开花》，本报告对盛天网络给出买入评级，当前股价为41.28元。

　　盛天网络(300494)　　投资要点　　事件公司披露2022年年报及2023年一季报，业绩高速增长　　2022年盛天网络实现归母净利润2.22亿元，同比增长77.66%；实现扣非净利润2.19亿元，同比增长80.16%，扣非净利润增速连续两年突破80%。2023年一季度实现归母净利润7,351.13万元，同比增长40.03%，扣非净利润7,050万元，同比增长35.28%。公司拟定向全体股东每10股转增8股，并向全体股东每10股派发现金红利0.5元。　　《大航海时代时代霸主》已获版号，IP业务稳健增长　　由日本光荣特库摩正版授权的改编手游《大航海时代海上霸主》已于22年12月喜获版号，预计2023年中国大陆地区由腾讯发行上线，海外地区也将逐步发行。除此之外，公司目前正在运营的重点游戏有《三国志2017》《三国志·战略版》等。《三国志2017》游戏长尾运营能力依旧稳定，SLG类型游戏保持长久生命力；《三国志·战略版》2023年一季度稳居SensorTower中国AppStore手游收入榜前列，游戏在全球市场的火热为公司带来高额利润。手游改编独占IP《真·三国无双8》已进入研发周期，预计2024年登陆市场，有望进一步释放《真·三国无双》的IP潜力。　　打造新兴游戏社交服务，有望助力业绩蓬勃向上　　游戏社交产品“带带电竞”精准切合当代年轻人社交需求，注册用户数增长迅猛，入驻大神数量稳定增长已突破300万，完善公司游戏服务业务产品矩阵，持续增厚公司业绩，帮助公司网络广告与增值业务在2022年实现收入同比增长90.7%。公司预计2023年将深挖垂直赛道产品，强化产品品牌调性建设，通过精细化运营，将平台向泛娱乐化、电竞化、社区化方向裂变，坚持打造适合年轻人游玩交友的线上新空间，依托公司强大的平台运营能力和内容优势，持续推动社交业务盈利能力稳步提升。　　盈利预测与估值　　我们预计2023-2025年公司营业收入分别为20.14/23.63/26.00亿元，同比增长21.48%/17.28%/10.03%；归属于母公司股东净利润分别为2.29/3.20/4.09亿元，同比增长2.98%/39.98%/27.56%；EPS分别为0.84/1.18/1.50，以2022年4月26日收盘价，对应PE分别为53.41/38.15/29.91，维持“买入”评级。　　风险提示　　新游上线表现不及预期风险；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险；AI应用落地情况不及预期风险；天戏互娱业绩或不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券刘言研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.86%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.98亿，根据现价换算的预测PE为35.82。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级1家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为40.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盛天网络（300494）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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