昭衍新药在手订单44亿，提升产能仍是重点

3月30日晚间，昭衍新药发布2022年全年财报。数据显示，公司年度总营收达22.68亿元，同比增长49.54%。

其中，非临床研究服务依旧是第一大收入来源，该业务板块全年收入为22.14亿元，同比增长49.30%，对年收入的贡献占比高达97.6%。

对于该主营业务收入的增长，昭衍新药表示，主要驱动原因之一是公司设施规模扩大。年报中提到，基于公司订单饱满和产能不足的局面，不断扩增实验设施及增加技术团队，使得产能逐渐释放，形成了一定的规模效应；同时进一步优化和完善实验设施及项目管理流程，提高生产效率。

订单和产能，可以说是2022年度的两大关键词。

订单方面，源于临床前评价业务需求持续旺盛，以及昭衍新药在该细分领域的专业度与品牌力，2022年公司新签订单约38亿元，同比增长约35%，其中CGT订单同比实现50%以上增长。截止2022年底，公司在手订单约44亿元，在手订单的持续攀升为未来业绩提供了保障。

与此同时，为保证订单顺利交付，昭衍新药加速产能建设。在2019-2021年固定资产几乎保持不变的情况下，昭衍新药2022年固定资产增加近1亿，在建工程增长1.5亿，其中苏州昭衍8,000多㎡设施已投入运营。

受主营业务收入稳健增长以及运营效率持续提升驱动，昭衍新药在经营层面实现全年盈利，2022年经营利润达10.74亿元，同比上升92.71%；扣非净利润10.19亿元，同比上升92.27%。

进入2023年，多地产能将集中释放，在手订单将更快转化为收入。如苏州昭衍20,000㎡设施将于2023年起按需逐步投入使用；子公司昭衍易创（苏州）约9,000㎡的实验室已完成租赁并开始进行室内设计装修，预计2023年下半年投入使用；无锡昭衍的放射性药物评价基地将于2023年中期投入运营。

此外，2023年昭衍新药还将继续推动对广州昭衍新药评价中心、重庆昭衍新药评价中心的建设工作，有望进一步提升业务通量、抗风险能力并完善一体化链条。

然而需要注意的是，当下的CXO存在被产能过剩和脱钩的负面预期纠缠，但局面不是密不透光。一方面，国内运行良好的CRO都在积极扩建，预计在未来的2-3年里，国内领先CRO的生产能力将翻一番。

另外，如果关注结构性变化，上游原材料短缺使得产能不足的问题仍普遍存在。

而从上游端方面看，昭衍新药的规模化建设里其实包含了实验模型基地的建设扩产。2022年，梧州可用于超1.5万只大动物饲养能力的实验模型检疫场建设已基本完成，将帮助公司增强对关键性实验模型的战略储备和成本控制，降低供应端风险，更好满足主营业务规模扩张需求。

（梧州昭衍新药研究与灵长类繁育及生物资源工程）

更重要的是，没有疫情扰动，CRO今年将迎来强劲的业绩复苏。

目前，昭衍新药已经形成了2700余人的规模化人才队伍，可以同时开展近千个试验项目；新建实验基地正积极引进和培养专业人才，临床试验和临床分析、药物警戒等新业务团队也已初具规模。

扩产规划陆续落地、新产能陆续投产，将支撑昭衍新药2023年订单快速兑现。而当迎来订单集中交付高峰，昭衍新药盈利将有机会快速反弹，促进营收+毛利率双击。