海星股份2022.3.31上午收盘价21.33市值

海星股份
2022.3.31 上午收盘价21.33市值51亿元，当前市值53亿
2021 扣非净利润2亿 对应估值51/2=25.5。
前两年分红10股派7.5元，股息率=7.5/10*21.33=3%
21年11月 定增价22元
5.24有1000万股海星股份 解禁，8.5好1.5亿解禁，预计影响不大，大跌加仓

订单已经多到我可以选择性排单，
先排高毛利的生产任务。
整个行业都存在需要转单给友商帮忙生产的情况，
起码能确保近几年内的高增长都有保证

同行对比海星股份低压占比25%，中高压占比75%，东阳光中高压为主，新疆众和纯中高压。所以新疆众和毛利率最低。至于东阳光毛利率比海星股份高，原因可能是内部供应电子光箔，非市场化定价。

Q:低压和中高压的在工艺上的差别主要体现在哪个环节？

A:主要电子光箔的材料厚度、以及配套的腐蚀工艺、还有设备不同。低压的光箔厚度一般是80~100un，工艺流程是在电子光箔的两面腐蚀成孔，形状类似于海绵，要求中间不能穿透要有15um左右的中间层，否则卷绕时会断掉。中高压的光箔厚度一般是120~135um，工艺流程也是正反两面腐蚀成孔，但是形状类似于隧道孔是笔直的。腐蚀工艺每家都不一样，没有市场化的设备供应。所以总体看，低压腐蚀箔的技术难度更大。
产地主要是在宁夏和四川。宁夏是火电+光伏，其中光伏占比20%以上，光伏的用电成本比火电低。四川是水电为主，有季节性的问题，一半四季度是枯水季，电价成本更高，二季度是旺水季，电价会相对降下来。

电费是影响电极箔价格和铝电解电容厂商生产成本的关键因素。根据相关上市公司公告，内蒙古、新疆、四川、陕西和湖北等地是我国化成箔的主要生产地，受2021年8月以来全国各地区电价上涨的影响，部分小规模厂商成本压力大，面临产能被出清的风险。