电影行业点评影院供给侧出清逻辑兑现 电影行业复苏趋势不可阻...

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事件

      截至2023 年1 月2 日1400，2023 年元旦档票房破5 亿。《阿凡达水之道》

      票房超11 亿元。

      评论

      1、影院供给侧出清逻辑兑现，头部院线公司将受益。

      从影院数量来看，根据猫眼专业版数据，2023 年年初全国营业影院数量为10539家，较2022 年的12500 多家的数量同比下滑15.7%，2000 余家影院在疫情等冲击下出清。从银幕数量来看，根据灯塔数据，全国银幕数量于2023 年首度迎来拐点，2023 年相比2022 年银幕数量共减少8437 块，这也是国内银幕数量首次出现下降。近年来由于票房增长低于银幕数量增长速度，全年单银幕票房收入从2010 年的163 万元下滑至2021 年的57 万元，这也一定程度上稀释了院线公司的利润。但随着票房复苏确定性增强叠加银幕数量拐点来临，单银幕票房收入有望上行，对于头部院线公司来说盈利能力有正向影响。

      2、《流浪地球2》及《无名》等影片陆续定档，春节档影片储备丰富。

      截至2023 年1 月2 日，《流浪地球2》《无名》《满江红》《熊出没·伴我“熊芯”》陆续官宣定档于春节档上线，且我们预计近期或仍将有影片陆续定档。

      截至2023 年1 月2 日1600，《流浪地球2》《满江红 》《无名》想看人数分别为75.9 万人，31.8 万人，29.0 万人。随着线下场景的复苏，观影人群逐步壮大，且此时影院营业率恢复至高峰，1 月1 日影院营业率100%，预计春节档将延续《阿凡达水之道》近期的强劲态势。

      3、《阿凡达水之道》票房后继有力，需求端恢复进行中。

      随着广州市卫健委宣布度过感染高峰期，各地有望陆续实现线下场景的进一步复苏。从《阿凡达水之道》的票房表现可知，在前两周收到疫情传播冲击后票房借助元旦档期再次回到单日过亿水平，截至2023 年1 月2 日1600，上映16 天的《阿凡达水之道》累计票房破11 亿，优质内容始终获得需求方青睐。

      4、引进片为供给端不可或缺部分，期待2023 年增厚票房。

      进口片是票房大盘尤其是非档期票房的重要组成部分，灯塔专业版数据显示，疫情前的2019 年进口片票房占全年总票房的37.92%。近期，《航海王红发歌姬》、《穿靴子的猫2》和《阿凡达水之道》已上映，有效缓解影片供给压力，对于提振电影市场、促进线下活动场景复苏均有裨益。展望海外大片储备，《海王2》、《速度与激情10》、《惊奇队长2》、《沙丘2》均将于2023 年陆续上映，供给端持续修复。

      5、困境反转叠加疫后复苏，电影行业复苏趋势不可阻挡，持续看好电影行业，关注行业优质标的。

      展望2023 年，国内电影市场拥有《流浪地球2》《绝望主夫》《超能一家人》

      《无名》《深海》《满江红》等多部重点影片储备，有望进一步助推行业复苏。

      建议关注积极弘扬主旋律、探索创新性表达，手握《无名》等重磅影片的【博纳影业】；中小成本类型片打法成熟，动画电影《深海》弘扬中国美学的【光线传媒】；享受进口片发行壁垒，深度切入全产业链运营的【中国电影】以及有望受益于终端影院复苏的【分众传媒】【万达电影】【横店影视】【金逸影视】【幸福蓝海】和【猫眼娱乐】。

      风险提示疫情反复风险；政策变化风险等；电影上线节奏不及预期等。

来源[招商证券股份有限公司 顾佳/谢笑妍]   日期2023-01-03