30亿并购公告前股价已逆势大涨近4成 横店影视称“做好内幕息保密工作”

　　低迷已久的影视行业迎来久违大动作。

　　7月5日盘后，横店影视(603103)发布公告称，公司及其关联方拟联合第三方通过支付现金的方式收购上海星轶影院管理有限公司（以下简称为“星轶影院”）100%的股权，交易价格不低于30亿元。

　　正如同万达广场+万达影城，差不多每座吾悦广场，也都有着一个配套的星轶影院。星轶影院成立于2015年，为港股上市公司新城发展孵化的多元化业务之一，截止2021年底旗下共128家影院。

　　截至2021年底，横店影视旗下共有475家已开业影院，换言之，此番收购后其影院数量将突破600家。

　　股价提前公告逆势大涨近4成

　　横店影视股价似乎早已“预告”。

　　二级市场上，横店影视股价4月底以来堪称龟速爬升，但6月20日起却拔地而起。以6月17日—7月5日收盘价计算，公司在该时间段内的股价涨幅为39.68%，并于6月20日、7月4日分别收获一个涨停。

　　同一时间段内，上证指数从3316.79点涨至3404.03点，涨幅约2.63%；文化传媒（BK0486）板块指数则从6647.74点下跌至6570.03点，降幅约1.17%；影视概念（BK0847）板块从712.42点涨至731.75点，涨幅约2.71%。

　　由此可见，6月20日以来，横店影视股价走势与公司所处的上交所主板、行业走势方向并不一致，涨幅出现远高于大盘与行业的异常情况。

　　横店影视则将前段时间股价上涨的原因部分归结于电影《人生大事》的表现，称“公司子公司横店影业参与出品的影片《人生大事》于6月24日上映，前期宣发和点映口碑、评分都较好”。

　　“公司按照监管要求，做好内幕息保密工作”，横店影视同时表示。

　　《人生大事》由朱一龙领衔主演，讲述了殡葬师与孤儿的故事，不少观众观看后纷纷表示“泪奔”。7月4日，该片票房突破8亿元，同日横店影视涨停；7月12日，该片实时票房超过12.3亿元，豆瓣评分7.3分。

　　此前，横店影视表示，“全资子公司横店影业参与出品影片《人生大事》，若其票房大卖，有利于公司业绩增长。”

　　不过，上述重大资产重组公告发布后，7月6日，横店影视股价大跌8.96%，公司方面则称这是“市场规律”。

　　上市公司要支付的21亿从何来？

　　并购款从哪里来？公告显示，此次收购的星轶影院100%股权，70%的部分将由横店影视通过支付现金的方式取得。

　　2021年，横店影视实现营业收入23.66亿元，同比增加139.06%；实现净利润1367万元，同比增加103.84%。而截至2022年一季度，公司账面的货币资金为5.43亿元，交易性金融资产为1.5亿元，显然，距离70%股权对应的21亿元收购款仍有不小差距。

图源上市公司公告

　　对于资金筹措，横店影视表示，最终的方案还没有确定，公司有一部分自有资金，银行贷款也会占一部分，还会联合关联方和第三方共同出资。

　　第三方究竟是何方人士，投资者自有一番猜想，“你看看横店背后的股东，差你30亿？”“横店集团有文影、酒店、风投等，随便在名下抽出一个公司就能当第三方。”诚然，横店影视控股股东横店集团资产庞大，旗下上市公司还包括英洛华(000795)、普洛药业(000739)、横店东磁(002056)、得邦照明(603303)、南华期货(603093)这5家。

　　国海证券(000750)就此指出，2015年至今，除2020年疫情导致全国影院停运外，横店影视历年经营性现金流净额均在5亿元以上，现金流稳健；无长短期借款，债务融资空间较大。

　　疫情仍是最大的不确定性

　　横店影视此番行业并购并非心血来潮。

　　3月，横店影视在接受机构调研时谈到，公司从几年前就开始搜寻一些并购目标，但当时价格比较高，风险也比较大。疫情之后行业参与者整体的心态更加平稳，包括对行业的判断以及对影院价值的评估，以更合理、更平稳的心态看待收购交易，下一步买卖双方可能更有达成的可能性。

　　可以说，这是一场早有预谋的“强强联合”——横店影视自2016年成为全国影投票房规模第三后保持至今；而星轶影院的影投票房排名从2016年的365位跃升至2021年的第7，2022年至今排名第6，市占率超2%。

　　届时，横店影视旗下影院将一举超过600家，有望超大地、赶万达。目前，影投第二名为大地影院，官网显示，截至2021年底拥有517家影院；第一名万达影城则拥有790家影院。

　　逆势收购之后，疫情仍将是横店影视乃至整个院线面临的最大不确定性。市场人士分析指出，如今的影视行业正集体处于低谷期，横店影视逆势出手一定程度上振奋了行业心，充分说明这些头部玩家依然坚定看好行业的未来发展，并在积极地为未来竞争扩张布局、夯实基础；但同时，疫情反复及防疫政策影响也需要注意，这将影响观众的观影意愿以及票房表现。

　　今年以来，上海、北京等地疫情反复。3月10日，上海全市影院宣布暂停营业，这一停便是近4个月；4月下旬，北京市朝阳区、东西城区、海淀区和房山区也开始关闭影院，5月29日才陆续开放，6月初也没有回到完全营业的状态。以单个城市票房计算，北京、上海一直是最大的两个票仓城市。

　　近两年，面对疫情的挑战，影视公司纷纷开始拓展多元业务，提升非票房性收入占比。横店影视也正谋求从“院线”向“电影公司”的转型升级。2020年底收购控股股东旗下影视制作及横店影业后，公司开始涉足影视投资业务，2021年参与《你好，李焕英》《我和我的父辈》《送你一朵小红花》等项目，以及今年一季度《四海》《李茂扮太子》等。

　　对于本次重大资产重组事项，横店影视仍提示称，本次签署的仅为意向性协议，旨在表达各方合作结果，具体的交易方案及交易条款以各方签署的正式协议为准。对于后续星轶影院的交接、收购方案更多细节，和讯财经将持续关注。

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