A股期货江湖：只见新人笑，哪闻旧人哭

近期登陆A股市场的两只期货“新贵”【南华期货(603093)、股吧】及瑞达期货，涨幅傲视群雄！但只见新人笑，又哪闻旧人哭呢？让投资者感到疑惑的是，缘何期货公司会长期缺席A股资本市场？

只见新人笑，哪闻旧人哭

近3个月以来，A股除科创板以外有31只新股发行上市。南华期货和【瑞达期货(002961)、股吧】以15个连续一字板记录，占据新股连板数量的第一名，超越同期新股平均7.8个涨停板。

数据来源：东方财富choice 截止9月26日收盘

截止发稿，南华期货总市值191亿，瑞达期货136亿。其中，南华期货市值已超过券商股哈投证券和【华鑫股份(600621)、股吧】，逼近东北证券和中证券。

期货“新贵”被资金追捧程度可见一斑，在A股市场中，上演一出“笑傲江湖”。

然而在市场另一侧，作为参股期货的【中国中期(000996)、股吧】，却命运多舛，4次重组梦碎。中国中期先后在2008年、2012年、2014年三次发起对国际期货的收购，最终都未能成功。在25日晚间，中国中期发布公告称，决定申请中止收购中国国际期货股权。今天股价开盘直接被摁在跌停板上，4.8万投资者老泪横流。

只见新人笑，哪闻旧人哭，这或许就是市场的残酷。

在南华期货和瑞达期货发行上市之前，A股市场有将近4000只股票，参股期货的有十多家，纯正“血统”的却没有一家。

中国中期，名字像是一家期货公司，也曾多次对中国国际期货发起并购，但从主营业务仔细一，中国中期85%的营收均是来自汽车销售；参股期货公司概念股【美尔雅(600107)、股吧】同样如此，88%营收是来自服装和纺织品。

沪市期货第一股南华期货，及深市期货第一股瑞达期货上市以后，才打破了A股市场没有纯正期货股的局面。

缘何期货公司长期缺席A股市场

期货行业起步晚

我国金融机构资产管理行业，政策环境差异较大，整体发展不平衡。银行、证券、保险和基金的起步和发展均是早于期货行业，并且已经形成较大的资产规模，行业发展步入相对稳定阶段。而期货行业则起步较晚，受制于监管规定，发展更是缓慢。

目前全国共有129家期货公司取得资产管理业务资格，其中10家是以子公司的形式开展业务。截止2019年5月，全国期货公司及资产管理子公司发行的产品共计1495只，产品规模合计1246.79亿元。（数据来源中期协）

对比基金行业，7月份公募基金数量已经超过6000只整数大关，资产总规模达到13.72万亿元（数据来源基金业协会）。期货无论从产品数量还是资产规模，差距都十分悬殊，资产规模更是相差超百倍。

经营不稳定，IPO排队时间长

期货行业普遍存在业务单一、同质化严重等特。主营以经纪业务为主，期货投资咨询、资产管理和金融衍生品开发运用等方面创新能力不足。同时，期货市场由于其高杠杆的特征，受众群体较少，经纪业务发展容易受到掣肘。

从IPO排队时间，期货公司平均排队时间超过多数企业。无论是南华期货、瑞达期货还是弘业期货，排队时间最短的也有两年，其中瑞达期货更是早在2015年4月30日就加入排队序列。

由于排队时间过长，有十余家的期货公司已经选择了在新三板挂牌，如广州期货、海航期货、永安期货。还有部分选择了在港交所，如弘业期货、鲁证期货。

因此，由于A股市场期货股存在稀缺性，导致了南华期货和瑞达期货发行上市后便受到资金的追捧。

期货迎来新气象

期货行业由于自身特性及政策监管因，发展相对缓慢，但是近年来出现了些好迹象。

今年4月份，中金所对股指期货做出进一步优化，股指期货市场得到了一定程度的恢复；期货期权品种上线节奏加快，今年共有红枣期货、棉花期权等七个期货期权品种上市；上交所近期也表示，会力争沪深300ETF期权尽快上线。

这一系列举措，无疑都对期货市场和期货公司的发展，带来实质性利好。

随着股指期货的逐步放开、期货期权新品种的陆续上市，期货股在A股市场也存在稀缺性，对此，市场给出了更高的估值和溢价。

*章所提及一切内容不作为任何股票买卖和投资建议，仅供大家交流之用。投资有风险，入市需谨慎。

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