吳曉樂
南华期货研究院 傅小燕 Z0002675 俞俊臣 F03100647
8月31号,国家统计局公布了8月的制造业PMI,综合数据连续三月上涨,制造业水平总体持续改善,但仍低于50%,说明生产活动仍处于收缩状态。8月制造业PMI为49.7%,较7月环比上涨0.8%;占比最大的两项,生产分项和新订单分项分别录得51.9%和50.2%,较上个月分别环比上涨3.4%和1.4%,且新订单分项是今年3月以后第一次突破50%,说明市场需求有所改善;而在各分项中新出口订单仍仅排倒数第二,录于46.7%,低于历史平均值,但环比上升0.9%。南华期货认为,与之前相比,新出口订单分项本月虽然还是不佳,可见外需仍拖累我国整体的制造业需求,但终于有所恢复,也使得新出口订单分项终于突破荣枯线。
因为集运业的下游就是贸易业,而外贸又和制造业PMI新出口订单息息相关,所以接下来将从集运出口和出口贸易的角度来进行分析。南华期货认为,目前我国前三大出口地区的对华消费需求虽依旧惨淡,但略有回升是使得制造业PMI新出口订单虽仍低于荣枯线但有所回升的主要原因。
资料来源、南华期货研究院
南华期货认为,与7月相比,原本对我国出口支撑作用有所下降的东南亚地区需求仍然不佳,但有所回升。先从今年的集运综合运价(以宁波出口集装箱运价指数(NCFI)为例)来看,8月,NCFI新马航线每周平均环比下降了0.17%(前值为-4.51%),降幅缩窄,泰越航线平均环比下降了0.39%(前值为-0.01%),降幅虽有所扩大,但近两周,泰越航线运价均呈上涨趋势,且近一周的环比上涨趋势达到了11.80%!再来看东南亚集装箱运价指数(SEAFI),从4月初开始便一直处于下降的态势,到8月中旬累计下降了466.33点,下降幅度达到了46.72%;但8月中下旬以来,其有所回升,累计上涨了135.94点,涨幅达到了25.56%。而正是由于东南亚地区的需求好转,部分航次舱位紧张,此次东南亚航线运价才会持续上涨。而东南亚对华货量需求上升,其中便有制造业产品,也在一定程度上带涨了我国制造业PMI。
资料来源 南华期货研究院 资料来源 南华期货研究院
相对来说,欧洲和美国对外消费需求恢复较弱。自7月以来,北美航线运价的多次上涨,事件性因素占据了相当大的比重。主要是由于巴拿马运河塞船使得市场上的有效运力受限,供应端趋弱,供过于求的态势得以缓解,运价才得以上升。其中,8月美西航线运价(以宁波出口集装箱运价指数(NCFI)为例)较月初上涨77.28点,涨幅为6.58%;美西航线运价较月初上涨1.81点,涨幅为0.17%。欧洲航线运价自7月底因班轮公司主动抬价,从461.98点升至724.71点后,迅速且持续回落。8月欧线运价较月初下降了191.64点,降幅为28.69%,已基本跌至提价前水平。南华期货分析其基本原因就是后续货量跟不上,基本面并未有所改善。8月美国制造业PMI的数值证明了美国对外需求情况并未好转。美国:ISM:制造业PMI:进口录得48.0%,较前值下降了1.6%,环比降幅达3.23%,且仍低于50%,说明其进口仍趋于收缩;欧元区:制造业PMI收于43.5%,是今年以来第一次有所回升,且高于43.0%,说明欧元区经济有所恢复,但仍低于50%,说明制造业还是处于衰退状态。而根据最新的HCOB PMI调查数据显示,欧元区制造业在第三季度中期仍面临巨大压力,新订单的暴跌和积压工作的迅速减少是主因。欧元区的工厂就业水平继续下降,公司也仍处于努力减少库存阶段,对外采购需求再次大幅削减。
正如南华期货在《从集运看7月PMI外需仍然不佳》一文当中预测,8月是集运,或者说外贸市场的传统旺季,在外需方面可能会给制造业PMI一定支撑,但不多。而9月已出旺季,外需对制造业PMI的支撑力度较弱,但总体来看还是处于缓慢恢复中。除此之外,南华期货认为,欧美贸易商的去库存情况是否良好,以及接下来一连串的节假日是否能带来足够的消费需求也会对我国制造业和外需产生,需要持续关注。
重要申明本报告内容及观点仅供学习和参考,不构成任何投资建议。市场有风险,投资需谨慎。
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吳曉樂
南华期货从集运看8月PMI——外需有所恢复
南华期货研究院 傅小燕 Z0002675 俞俊臣 F03100647
8月31号,国家统计局公布了8月的制造业PMI,综合数据连续三月上涨,制造业水平总体持续改善,但仍低于50%,说明生产活动仍处于收缩状态。8月制造业PMI为49.7%,较7月环比上涨0.8%;占比最大的两项,生产分项和新订单分项分别录得51.9%和50.2%,较上个月分别环比上涨3.4%和1.4%,且新订单分项是今年3月以后第一次突破50%,说明市场需求有所改善;而在各分项中新出口订单仍仅排倒数第二,录于46.7%,低于历史平均值,但环比上升0.9%。南华期货认为,与之前相比,新出口订单分项本月虽然还是不佳,可见外需仍拖累我国整体的制造业需求,但终于有所恢复,也使得新出口订单分项终于突破荣枯线。
因为集运业的下游就是贸易业,而外贸又和制造业PMI新出口订单息息相关,所以接下来将从集运出口和出口贸易的角度来进行分析。南华期货认为,目前我国前三大出口地区的对华消费需求虽依旧惨淡,但略有回升是使得制造业PMI新出口订单虽仍低于荣枯线但有所回升的主要原因。
资料来源、南华期货研究院
资料来源、南华期货研究院
资料来源、南华期货研究院
南华期货认为,与7月相比,原本对我国出口支撑作用有所下降的东南亚地区需求仍然不佳,但有所回升。先从今年的集运综合运价(以宁波出口集装箱运价指数(NCFI)为例)来看,8月,NCFI新马航线每周平均环比下降了0.17%(前值为-4.51%),降幅缩窄,泰越航线平均环比下降了0.39%(前值为-0.01%),降幅虽有所扩大,但近两周,泰越航线运价均呈上涨趋势,且近一周的环比上涨趋势达到了11.80%!再来看东南亚集装箱运价指数(SEAFI),从4月初开始便一直处于下降的态势,到8月中旬累计下降了466.33点,下降幅度达到了46.72%;但8月中下旬以来,其有所回升,累计上涨了135.94点,涨幅达到了25.56%。而正是由于东南亚地区的需求好转,部分航次舱位紧张,此次东南亚航线运价才会持续上涨。而东南亚对华货量需求上升,其中便有制造业产品,也在一定程度上带涨了我国制造业PMI。
资料来源 南华期货研究院 资料来源 南华期货研究院
相对来说,欧洲和美国对外消费需求恢复较弱。自7月以来,北美航线运价的多次上涨,事件性因素占据了相当大的比重。主要是由于巴拿马运河塞船使得市场上的有效运力受限,供应端趋弱,供过于求的态势得以缓解,运价才得以上升。其中,8月美西航线运价(以宁波出口集装箱运价指数(NCFI)为例)较月初上涨77.28点,涨幅为6.58%;美西航线运价较月初上涨1.81点,涨幅为0.17%。欧洲航线运价自7月底因班轮公司主动抬价,从461.98点升至724.71点后,迅速且持续回落。8月欧线运价较月初下降了191.64点,降幅为28.69%,已基本跌至提价前水平。南华期货分析其基本原因就是后续货量跟不上,基本面并未有所改善。8月美国制造业PMI的数值证明了美国对外需求情况并未好转。美国:ISM:制造业PMI:进口录得48.0%,较前值下降了1.6%,环比降幅达3.23%,且仍低于50%,说明其进口仍趋于收缩;欧元区:制造业PMI收于43.5%,是今年以来第一次有所回升,且高于43.0%,说明欧元区经济有所恢复,但仍低于50%,说明制造业还是处于衰退状态。而根据最新的HCOB PMI调查数据显示,欧元区制造业在第三季度中期仍面临巨大压力,新订单的暴跌和积压工作的迅速减少是主因。欧元区的工厂就业水平继续下降,公司也仍处于努力减少库存阶段,对外采购需求再次大幅削减。
资料来源 南华期货研究院 资料来源 南华期货研究院
正如南华期货在《从集运看7月PMI外需仍然不佳》一文当中预测,8月是集运,或者说外贸市场的传统旺季,在外需方面可能会给制造业PMI一定支撑,但不多。而9月已出旺季,外需对制造业PMI的支撑力度较弱,但总体来看还是处于缓慢恢复中。除此之外,南华期货认为,欧美贸易商的去库存情况是否良好,以及接下来一连串的节假日是否能带来足够的消费需求也会对我国制造业和外需产生,需要持续关注。
重要申明本报告内容及观点仅供学习和参考,不构成任何投资建议。市场有风险,投资需谨慎。
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