南华期货丨金融早评2023.04.28

最新政经要闻

1、据证券时报，A股2022年度成绩单全貌已大致呈现。Wind统计数据显示，已披露年度业绩的4503家公司合计实现总营收64.4万亿元，按可比口径计同比增长近9%；合计净利润5.2万亿元，同比增长约4%。2022年，面对多重压力，A股整体业绩增速虽相对2021年有所放缓，但仍守住了“稳健增长”的基本盘，彰显了上市公司作为经济高质量发展生力军的担当。截至目前，已有3743家A股公司2022年全年实现盈利，占比约达已披露公司数量的83%。其中，2197家公司业绩较2021年增长，占比近五成。

2、美国一季度实际GDP年化环比初值上升1.1%，远不及市场预期值2%，前值为2.6%。个人消费支出增长3.7%，低于预期值4%，前值为1%。核心PCE物价指数环比升幅反弹至4.9%，高于预期值4.7%，前值为4.4%。另外，美国至4月22日当周初请失业金人数由前值24.6万下降至23万人，预期为24.8万人。分析人士认为，物价高于预期，经济增速远逊预期，美国已经趋向滞胀模式，这显然是过去三年滥发货币的结果。若消费需求如预期降温，美国经济衰退将于今年下半年或稍晚时间出现，届时美联储将很可能放宽政策或转变立场。

3、比亚迪发布一季报，一季度净利润41.3亿元，同比增长410.89%；营收1202亿元，同比增长约80%。研发费用达到62.38亿元，同比增加164.24%。

大类资产走势

数据来源iFinD 南华研究

金融期货早评

股指中字头领涨，概念交接？

【市场回顾】昨日A股指数触底反弹，以沪深300指数为例，收盘上涨0.74%，大盘指数表现优于中小盘指数。从成交量来看，北向资金净流出1.66亿元；两市成交额回落773.47亿元，不过成交总量仍在万亿级别。期指品种，仅IH放量，同时IH也是领涨品种。

【核心逻辑】昨日股市全面反弹，市场表现为明显的快跌快涨行情，昨日的上涨也反映市场多头力量仍在，调整之后，低位快速入场。具体来看，今日AI概念板块继续领跌，传媒、计算机、电子、通全线下跌，不过跌幅较前期有所收敛；领涨板块，以中特估概念中，非银行金融板块为首，除此之外，前期跌幅较大的板块继续反弹。短期，交易主线是否由AI概念向中特估转移，有待进一步观望，不过根据近两周的走势来看，AI概念强势领涨大概率大势已去，但若中特估概念及顺周期行情不能衔接上，昨日的反弹持续性预计堪忧，股市是震荡还是震荡向上，取决于“后起之秀”的走势。临近五一假期，最后一个交易日预计会对五一期间风险有所反应，预计行情继续维持震荡。

【策略推荐】区间震荡行情，维持观望。

国债企业利润进一步筑底

【行情回顾】周周四国债期货早盘高开，尾盘大幅收涨。资金方面，公开市场开展930亿7D逆回购操作，到期340亿逆回购，日内净投放资金590亿。资金利率进一步回落，银行问隔夜加权0.85%，总量极度充裕，跨月影响下7天利率仍在2%以上。

【重要资讯】美国一季度实际GDP年化环比初值上升1.1%，远不及市场预期值2%，前值为2.6%。个人消费支出增长3.7%，低于预期值4%，前值为1%。核心PCE物价指数环比升幅反弹至4.9%，高于预期值4.7%，前值为4.4%。

【核心逻辑】市场对于基本面的定价暂告一段落后，消息面影响持续，流动性在短期内超预期的宽松、关于政治局会议以及银行存款利率的小作文以及地缘政治问题等集中冲击，助推长端利率向下冲破2.8%关口，也是早盘国债期货高开的原因。随后统计局公布一季度工业企业利润数据，其中规上工业企业利润同比下降21.4%，国有企业、股份制企业以及私营企业分别下降16.9%、20.6%和23%，盘中利率进一步回落，本周关注政治局会议召开情况。

【投资策略】短期暂时观望

【风险提示】复苏进程不及预期

外汇继续在6.90上方运行

【行情回顾】周四，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9231，较上一交易日跌24个基点，夜盘报6.9203。人民币兑美元中间价报6.9207，调升30个基点。

【重要资讯】1）美国一季度实际GDP年化环比初值上升1.1%，远不及市场预期值2%，前值为2.6%。2）个人消费支出增长3.7%，低于预期值4%，前值为1%。核心PCE物价指数环比升幅反弹至4.9%，高于预期值4.7%，前值为4.4%。3）美国至4月22日当周初请失业金人数由前值24.6万下降至23万人，预期为24.8万人。

【核心逻辑】展望后市，目前来看，美国年内衰退概率仍存，但美联储货币政策逻辑在短期或不会有所改变，我们倾向于在下周的FOMC议息会议上，美联储会选择加息25个基点的同时纠正市场对降息的预期。从技术面看，美元在100位置有较强支撑。国内方面，市场对国内经济复苏的可持续性存在分歧，更关心国内经济中的结构性问题，对后续货币政策宽松加码的预期在降低。关注4月政治局会议号，预计在会议之后市场将回归理性。综上，美元兑人民币汇率区间震荡模式还将持续一段时间，短期微幅偏强。

【风险管理建议】6.90上方可结汇

【风险提示】国内外预期转向

以上评论由南华研究院分析师戴朝盛Z0014822、王梦颖Z0015429、高翔Z0016413、周骥Z0017101提供。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。