南华期货丨金融早评2023.01.13

最新政经要闻

1、国家统计局公布数据显示，中国2022年12月份CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比则由上月的下降0.2%转为持平。当月PPI同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。对于2023年的国内通胀水平表现，多家市场机构认为CPI升幅有望超过2022年，但机构对于PPI走势存在分歧。

2、美联储大幅加息警报解除！美国劳工部最新数据显示，美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创2021年10月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。2022年12月核心CPI同比上涨5.7%，创2021年12月以来最低水平。同时公布的上周初请失业金人数录得20.5万，低于预期的21.5万，显示劳动力市场依然强劲。掉期交易市场显示，交易员押注美联储2月和3月两次会议累计加息将不到50个基点。美联储哈克表示，是时候将未来加息幅度调整为25个基点。

3、动力电池龙头宁德时代发布业绩预告，预计2022年归母净利润291亿元至315亿元，同比增82.66%至97.72%；扣非净利润268亿元至290亿元，同比增99.37%至115.74%。据此计算，宁德时代去年四季度净利润达到115亿元~139亿元，单季度盈利首次突破百亿。

金融期货早评

股指股指盘整但不悲观

【行情回顾】昨日股市延续震荡，沪深300收盘小幅上涨0.20%，两市成交额上涨330.72亿元。期指市场，IC、IM小幅回落，与现货上行不一致，显示近期数据频发的敏感期，多头有一定的调整。北向资金继续净流入95.45亿元，交易热情不减，近期市场盘整，北向资金的持续净流入是主要拉力。

【重要资讯】美国劳工统计局（BLS）发布11月CPI数据，其中名义通胀率7.1%，预期值为7.3%；核心通胀率6%，预期值为6.1%。

【核心逻辑】美国通胀创年内新低，市场对后续政策收紧预期放缓，美元指数回落，人民币升值，有利于A股乐观情绪释放。昨日开盘公布国内CPI及PPI数据，CPI同比上涨1.8%，略低于市场预期，发改委发言称虽仍面临输入性通胀压力，但有心保持物价总体稳定，预计通胀对于后续政策的掣肘有限，因而对于股市影响不大。PPI同比下降0.7%，低于市场预期的0.3%，这一定程度意味着企业的营收大概率仍较弱，给股市带来一定压力，但目前行情主要由预期推动，当下的业绩不好一定程度在预期之内，所以乐观预期不改，股市将继续保持易涨难跌。今日领涨板块主要为我们此前所提到的估值低的绩优板块如通、电力设备与新能源、煤炭等，股市盘整过程，是前期回调较多的板块以及低估板块跟涨时期，显示股市整体中枢仍在上行，所以目前的盘整并不需要过多担忧。

【策略推荐】今日将公布国内进出口数据，可待数据公布后，观看市场市场反应，春节前建议暂时观望为主。

国债流动性充裕稳定市场心

【行情回顾】周四国债期货全天窄幅震荡，尾盘二、五年期合约明显上行，十年期微涨。资金方面，公开市场有20亿7天期逆回购到期，央行开展7天期逆回购650亿、14天期逆回购520亿，日内净投放资金1150亿元。资金面保持平稳，银行间质押回购利率与昨日基本持平，流动性保持充裕水准。

【重要资讯】美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创2021年10月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。2022年12月核心CPI同比上涨5.7%，创2021年12月以来最低水平。

【核心逻辑】本周三央行开启14天期逆回购投放，很好的起到了抚平市场情绪的作用，而从以往的经验来看，资金净投放开启后会一直持续到关键时点之后，意味着跨年流动性基本无忧，因而日内国债期货整体上涨，短期限合约表现更强。消息方面，早盘统计局公布12月物价数据，CPI同比上涨1.8%，前值1.6%；PPI同比下降0.7%，前值下降1.3%，核心CPI较前值小幅上行0.1个百分点，市场反应有限。分项来看，消费品以及服务项目价格同比增速上行，反应防疫政策转变后消费需求回暖，未来继续关注相关高频数据表现。节前观望情绪较浓，但资金面传递出的号有助于稳定市场心，多头持仓无虞。

【投资策略】多头持仓继续持有，节前观望为主

【风险提示】流动性超预期收紧

外汇美国通胀数据强化放缓加息预期

【行情回顾】周四（1月12日），在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7565，较上一交易日涨210个基点，夜盘收报6.7260。当日人民币兑美元中间价报6.7680，调升76个基点。

【重要资讯】1）中国2022年12月份CPI同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，环比则由上月的下降0.2%转为持平。当月PPI同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。2）美国2022年12月CPI同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创2021年10月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。

【核心逻辑】昨日公布的美国通胀数据符合市场预期，在一定程度上强化放缓加息预期，考虑到美国就业市场依然紧张，尽管市场表现整体乐观，我们仍然认为通胀韧性将超预期。在国内基本面数据明朗前，或者说若基本面数据无显著变化前，短期市场更多走“强预期”逻辑。同时在未结汇盘阶段性发力以及美元指数上行动力不足的背景下，人民币汇率仍有一定的走强空间。需要注意的是，人民币汇率不会无序走“单边预测”，当前无论是国内还是国外，走的都是预期逻辑，在预期到现实的路途中，有可能面临现实的“打脸”。因此，警防人民币汇率在暴涨后出现一波回调。

【风险管理建议】有刚性结汇需求的企业可根据自身情况进行锁汇，但资金量可逐步减少。

【风险提示】国内外预期转向

以上评论由南华研究院分析师戴朝盛Z0014822、王梦颖Z0015429、高翔Z0016413、周骥Z0017101提供。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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