2019转债申购圆满收官 | 正裕转债申购分析-建议量力申购

2019年转债申购策略请见可转债申购2018总结及2019策略

2019年，方远财经转债申购各评级收益强力申购平均收益1593元，平均单账户每支35；量力申购平均收益860元，平均单账户每支32；谨慎申购平均收益1747元，平均单账户每支79；放弃申购平均收益1524元，平均单账户每支139。2019年谨慎申购和放弃申购评级的收益较高，主要是去年底今年初申购的转债在上市时市场回暖。

明天是2019年最后一天，一支转债申购一支转债上市，两只转债为2019年的转债申购圆满收官。按申购数据，2019年单账户申购期望收益超过5000元，相较2018年算是大丰收，申购户数也从去年底最低的一万余攀升至最近最高的171万，预计随时过年团聚赚钱效应扩散，年后可能会超过200万。2019年申购数据详细分析将在2020年1月1日发布，敬请期待！

新北转债31日周二上市，目前转股价值100.76元，正股新北洋是专用打印设备龙头企业，其转债具有较高的配置价值，预估上市定位112-115。

小亏大赚是转债申购的重要特征，坚持申购辅以客观分析，最终收益可观。方远财经坚持每支转债申购前一天做客观分析，欢迎关注。

一、申购标的和预期单签收益

12月31日正裕转债网上申购，用级别为A+，根据目前的数据，申购正裕转债出现中签亏损的概率5%左右，预期单签收益为104元，预测中签0.1签，预期单账户收益10元，建议量力申购。

二、对应正股基本面及估值情况

正裕工业主营业务为汽车悬架系统减震器，竞争力尚可。公司2019年三季度利润上涨20%，盈利能力增强。正裕工业目前PE21倍、PB2.8倍，估值偏高。正裕工业估值偏高质地一般，其转债溢价率不会太高。

三、单账户中签预测及资金安排

可转债中签率很难预测，主要参考公司路演中大股东认购意向和同行业相近规模公司中签情况。本次转债发行2.9亿，正裕转债没有安排网下申购，参照其他公司转债发行情况，预计单账户中签0.1签，单账户需要准备1000元流动资金，多账户申购注意资金安排。

四、单签收益测算

正裕转债目前转股溢价率-5%。转股溢价率越高越不利，越低越有利。

转债当前合理价格（注意当前合理价格不是上市后价格）主要结合转股价值、转债评级、正股基本面、机构投资者认可度等多种因素综合考虑，兼顾近期上市转债情况。以当前市场同类转债价格，正裕转债当前合理价格110元。

目前转债上市时间平均21天，慢的可能要1个多月。在此期间正股情况会发生波动，模拟不同情形，测算单签预期收益为104元，中签0.1签，预期单账户收益10元。

五、方远君申购计划

预期单签收益104元，出现中签亏损的概率5%左右。满足方远君设定的申购标准，方远君将参与申购。

转债申购建议4级说明

强力申购转债综合质量较好，破发风险低，建议可以全额申购。

量力申购转债综合质量较好，但破发风险较高，风险承受能力强的建议可以全额申购，介意亏损的可以部分申购。

谨慎申购转债综合质量一般，破发风险较高，风险承受能力强的建议可以部分申购，介意亏损的不建议申购。

放弃申购转债综合质量差，破发风险很高，建议尽量不要申购。