看懂战略，看懂公司

任何一家公司发展战略的背后，都隐藏着极为重要的行业本质。当我们看懂了一家公司的战略，就意味着我们理解了公司在面临行业本质的情况下，它是如何依赖自身资源和能力去做的。

甘李药业的启发

甘李药业上市之后，提到其四大战略研发驱动战略，成本领先战略，国际化战略和人才战略。

研发驱动战略讲的是医药行业的本质，研发创新药是药企的根本；成本领先战略和国际化战略是甘李应对竞争和带量采购的最重要战略；而这次胰岛素带量采购，进一步强化了甘李的这两个战略。

我的观察是，甘李面临国际胰岛素巨头的竞争压力，一点儿也不比带量采购小，因为它的三代胰岛素研制出来将近20年，国内市占率仅有16%，始终无法占领国际大厂原有的市场份额。

所以，甘李利用胰岛素带量采购的契机，发了一个绝招把全球胰岛素一半的原料产能和制剂产能全部建起来，把成本降到最低，到全球去厮杀和竞争。

然后，甘李再利用全球市场积累的利润，培育其创新业务。所以，当大家都在骂甘李胰岛素降价太厉害的时候，我却为甘忠茹的远见和魄力点赞。

受到甘李的启发，我觉得从公司的发展战略入手，去思考行业本质，去思考公司的核心竞争力，效率会更高。

格力电器的发展战略

我去年就说过，格力电器是一家空调产业链的链头公司，它基于技术、质量和品牌的优势，把产业链上的小伙伴绑上格力的战车，大家一起发展。

当格力进军上游核心零部件的时候，当格力收购珠海银隆的时候，它的战略是什么？很多人没思考过这个问题，答案就是董明珠说的延长产业链。

家用电器的市场规模是1万亿，而汽车行业的市场规模是5万亿，所以当家电行业已经处于寡头垄断，增速放缓的背景下，延长产业链，进军汽车产业链寻找增长点，就成了必然的选择。

当我们在说产业链的时候，我们说的是制造业。所以分析格力电器的重点就是看产业链地位，看营收规模，看毛利率，看质量、技术、品牌方面有没有协同的竞争优势。

所以，这两年有人从营收增长的角度，从空调占有率的角度看空格力电器是有其逻辑的。不过长期来看，我认为企业的健康程度比规模更重要。

我为什么今天会重新提及格力电器呢？很重要的原因是，当我从发展战略的角度思考格力电器的时候，我的认知又深化了一步。

裕同科技的发展战略

同样的，我们从裕同科技的发展战略中，看看能够看到什么。

在裕同科技2023年的中报中，搜索“战略”两个字，我找到了裕同科技三个比较具体的战略方向第一是中长期息化战略，第二是和上游纸厂达成战略合作；第三是坚持高质量、高服务和高价值的三高战略。

为什么是这几个战略呢？

如果你不了解包装行业，可能看不懂，包装行业的上游是造纸行业，或者说大宗商品行业，下游是消费品行业，比如手机、智能手表、白酒、外卖餐盒等消费行业。

裕同科技所在的包装行业是典型的中游制造行业，上游大宗商品价格剧烈波动影响采购成本，下游行业需求变动影响产品价格，夹在中间很难做，俗称上不着天，下不着地。

所以，裕同科技和上游造纸厂战略合作，这是要想方设法降低成本，或者降低价格波动；坚持高质量、高服务和高价值的目的是绑定下游客户，增加客户粘性。

注意，当我们谈及提升客户粘性的时候，一定是在说，这个行业进入门槛很低，客户比较容易被抢走，包装行业始终面临这种困境。

而中长期息化战略，则是公司提高经营效率，降低运营成本，在极端惨烈价格战的背景下能够活下来，也是核心竞争力的关键之处。

所以，这样分析裕同科技就简单了，看上游的采购价格是否有优势，看下游的客户订单是否稳定，客户粘性如何，看公司自身的运营效率是不是足够高。最终体现在财务指标上就是营业成本（毛利率），营收规模，费用率，周转率，净利率和净资产收益率等指标。

非常清楚，对不对？

所以，今天给大家分享一个研究上市公司的技巧从公司战略入手，可以更快速地领悟行业本质，掌握公司分析的重点。

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