简单点评一下通化东宝年报

随着通化东宝2022年年报的公布，国内前三的企业都公布了业绩，可以做个简单的对比。以及对市场存在的一些资料可以纠错。

一、通化东宝的业绩是超预期

集采结果刚刚出来时，三代胰岛素的价格与二代胰岛素倒挂，预期是二代胰岛素负增长（-5%），实际结果是通化东宝二代胰岛素增长近10%，远超预期，为什么呢？

结合一些新闻和资料，总结超预期的原因集采导致价格的降低，利润减少，外资维持价格体系，以及小的国内商家缺乏规模效应，使外资与小的国内商家的退出。

这种现象不仅仅出现在胰岛素集采中，在脊柱集采中也出现。部分外资企业如捷迈邦美、史赛克等因其全球定价策略及给予经销商的利润空间有限等因素，选择弃标或出局。——有时候在想，国际上骨科行业集中度是非常高，全球骨科市场份额集中度高，根据Evaluate MedTech《World Preview 2018，Outlook to 2024》中的数据，2017年CR4为69.1%，CR10为88.1%。具体来看，前三强公司强生、捷迈、史赛克市场份额均超过15%。那么如果每个国家都像我国这样，存在国产替代，那么根本就不会出现上述的结果，但是存在就是合理的，肯定存在原因的。

二、集采短期内扰动市场，长期趋势不变

三代替代二代长期趋势不变，按照销售量算的话，2022年，二代胰岛素销量上升，这更多的可能跟东宝有关，因为东宝没有三代预混型胰岛素，只能强推二代，在市场出现空缺时，弥补上。从侧面也反映出了通化东宝渠道力的广度与深度，随着三代预混的获批，以后通化东宝也会强推三代的。

甘李药业降价还是有一定的作用的，单纯从增量来看快赶上通化东宝了，也从侧面解释了三代替代二代的趋势。——联邦制药的二代胰岛素销量增长8.80%。

三、为什么更加关注销量呢？按3ml:300单位（ 笔芯），按日用量30单位（胰岛素计算的简单方法，可以按照人体的标准体重来计算。因为销量代表了覆盖多少病人，为什么甘李降价是有效的？单纯从新获取的病人来看，快赶上通化东宝了。为什么说通化东宝有渠道优势？因为通化东宝的销量是甘李与联邦的总和，即表明在使用通化东宝的病人数量是甘李与联邦的总和。

本人持有通化东宝，所以不能作为参考依据。