开源证券给予大丰实业买入评级

开源证券股份有限公司初敏近期对大丰实业进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告打通全产业链，转型文体旅产业赋能的平台型企业》，本报告对大丰实业给出买入评级，当前股价为16.6元。

　　大丰实业(603081)　　大丰实业国内领先的文体旅产业解决方案提供商　　大丰实业以文体装备为主业，连续25年为央视春晚创制舞台系统，全国知名剧院、艺术中心等案例丰富。2022年累计获得专利933项。2017年开始，公司向外拓展至数艺科技+旅游演艺+剧院运营领域，致力于成为集文体旅创新科技和文体旅赋能于一体的平台型企业。2023年为公司产业链多业务花开元年，预计公司2023-2025年营业收入39.8/48.4/56.6亿元，同比增长39.9%/21.7%/16.9%，归母净利润4.61/6.09/7.37亿元，同比增长60.7%/32.2%/20.9%，当前股价对应14.5/10.9/9.0倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。　　行业概况文体产业“十四五”目标明确，文旅产业高质量发展　　文体产业2021年，我国各类文化设施数量合计超过5万个，体育产业总产出3.1万亿元，根据“十四五”规划，2025年前者将达到7.7万个，后者将达到5万亿元，空间广阔。文旅产业2019年我国旅游演艺票房收入68亿元，6年CAGR20.1%，增长迅速。沉浸式演艺是未来的产业升级方向，2018年市场规模4亿元，“又见”系列为代表，优质作品稀缺，政策推动下，未来有望实现高增长。　　文体装备龙头地位稳固，数艺科技率先兑现，演艺和场馆运营打通全产业链　　（1）文旅装备2022年11月疫情放开后，公司中标情况稳中向好，体现了公司优秀的业务拓展能力和应变能力，目前公司在手订单充足，预计2023年签约金额有望超过30亿元。（2）数艺科技是公司向文旅运营商转型的最快一环，2022年中免海口国际免税城主题中庭项目完成交付，订单金额2.33亿元，对公司业绩贡献显著。（3）文旅演艺切入文旅产业上游高附加值环节，《今夕共西溪》3月焕新回归，我们测算，常态化运营之下，有望达到年收入6468万元、净利润2248万元，2023年公司获得《流浪地球》小说IP独家版权，未来业绩弹性可期。（4）场馆运营向下打通文旅运营全产业链，与公司其他业务产生联动，参考保利和中演，我们测算，2023年有望实现收入1.5亿元、净利润0.14亿元。　　风险提示中标不及预期、疫情散发导致出行减少、场馆运营项目拓展受阻等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.83亿，根据现价换算的预测PE为14.08。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为21.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，大丰实业（603081）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标3星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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