【招商传媒顾佳团队】锋尚文化（300860.SZ）

【招商传媒 顾佳团队】锋尚文化（300860.SZ）在手订单充沛亚运会订单确定性强，演艺龙头H2望重回增长轨道
1、 大型演艺活动承包经验丰富，亚运会催化下半年有望逐步兑现业绩。公司系国内领先的创意演艺节目制作承包公司，曾参与2008年北京奥运会、2016年杭州G20峰会、2022年北京冬奥会的灯光设计、文艺表演制作，拥有良好的政企关系和稀缺的国家级重大项目承做经验。公司为杭州亚运会开幕式&闭幕式、亚残运会开幕式&闭幕式4个项目总承制单位，此部分收入预计于2023Q3、Q4确认。截至2022年底公司在手订单总额达9.6亿，合同负债由2.98亿增长到3.5亿。在21年发布的股票激励计划中，公司23年净利润目标为4亿，结合时下股价PE 19X。
2、 大力拓展C端业务，自营项目受益火爆五一假期。公司近年来积延伸文旅产业服务链条，打造自运营文旅产品。旗下上海中心“天时（Sky632）”及西安大唐不夜城的“404Lab·杌” 互动沉浸式演绎项目运营情况良好。上海632项目五一假期期间参观人数约1.2万人，日均借贷约2400人, 营收贡献103万，23年1-4 月项目累计收入达915万。公司将进一步推进新自营项目建设，提升C端业务收入规模。
3、 AR、数字人虚拟演艺应用广阔，AI工具已纳入内容生产。线上虚拟演艺创意设计及制作是公司未来业务重点之一，公司22年承做的两项虚拟演艺活动——冬季冰雪运动IP的虚拟音乐会《集光之夜》项目、“咪咕公司2022年世界杯音乐盛典”项目中，多个环节应用了AR/VR技术。公司掌握虚拟数字人等创意制作技术，并沉淀了相应的人才团队、数字资产和技术成果。公司积极拥抱AI技术革命，已在创意设计中使用Midjourney工具，实现节目生产端的降低成本、提高人效。
风险提示C端项目进展不及预期，项目结算延期影响收入确认，往期坏账