卤制品行业资料整理

业绩短暂遇挫

2022年9月，紫燕百味鸡的母公司紫燕食品在上交所上市，让卤味行业上市公司从“金三角”变为“四小龙”，开启了新的竞争格局。紫燕食品发布的上市后首份成绩单显示，2022年紫燕食品营收为36.03亿元，同比增长16.51%，是4家卤味食品上市公司中营收增长最快的企业。

同时，绝味食品2022年营收为66.23亿元，同比增长1.13%；周黑鸭2022年营收为23.43亿元，同比下滑18.3%；煌上煌2022年营收为19.54亿元，同比下滑16.46%。

虽然营收变动不一致，但4家企业的净利润在2022年都经历了下滑阵痛。根据财报，2022年绝味食品净利润为2.33亿元，同比下滑76.29%；周黑鸭净利润为2528.3万元，同比下滑92.60%；紫燕食品净利润为2.22亿元，同比下滑32.28%；煌上煌净利润为3081.62万元，同比下滑78.69%。

市场集中度低 行业空间4000亿元，头部企业占比仅为1.5%

国联证券在此前发布的研报中认为，卤制食品消费基础稳固，市场规模增速较高。艾媒咨询预计2023年市场规模可达4051亿元。供需两端决定行业的规模化趋势持续演绎，全球有限餐饮市场CR3（业务规模前三名的公司）高于20%，而2021年底我国休闲卤制品CR3约8%，市场集中度有一定提升空间。当前，连锁龙头在上中下游已形成产业链优势，供应链升级、效率提升与规模扩张形成增长飞轮效应，助推强者更强。

成本压力增大（猪肉价格下行，利好卤制品行业）

在4家卤味食品企业财报中，成本压力成为关键词。

绝味食品2022年营业成本为49.29亿元，同比增长10.18%。绝味食品表示，虽然行业规模整体保持增长，但过去三年，行业内部的参与者均承受压力首先是线下消费需求面临不确定性，同时复杂多变的外部环境影响到行业上游，导致原材料价格始终处于高位。大宗商品价格上涨，粮食、饲料的价格攀升，鸭苗价格上升显著，上游养殖成本不断增加。

承受成本压力的不止绝味食品。紫燕食品表示，成本压力叠加费用刚性，进一步压缩了公司的利润空间。根据财报，紫燕食品2022年主营业务成本为29.98亿元，较2021年同期上升25.38%。其中，卤制品销售的营业成本为29.09亿元，同比增长25.16%。紫燕食品的鲜货类产品、预包装产品营业成本增长幅度都超过20%，其中预包装产品及其他产品的营业成本增幅达到62.27%。

夫妻肺片是紫燕食品的明星产品，2022年这一产品的营收为10.94亿元，占总营收的30.36%。夫妻肺片的毛利率却并未向好，比2021年减少了13.06个百分点，仅为10.21%。主要原因是夫妻肺片2022年的业务成本同比上涨了37.22%，是鲜货产品中成本上涨最高的品类。

国联证券在研报中分析，2022年原材料采购占卤制品公司约80%的营业成本。2022年上游养殖屠宰意愿偏弱叠加餐饮端对鸭肉需求疲软，鸭副产品等价格大幅上涨，畜类价格受国际形势影响同样呈上涨趋势，对卤制品公司毛利率影响较大。当前原材料成本仍处于高位，但随着供给增加、生产恢复，各公司成本压力有望逐步回落。

除了原材料成本，门店等成本也依然影响卤味食品企业的利润。绝味食品在年报的行业描述中这样写道行业洗牌加速，腰部以下企业加速退出，市场份额进一步向头部企业集中。头部企业也同样面临挑战，原材料、物流、人工成本增加，消费场景受限，供给和需求均受到影响。与之相伴的是行业整合趋势愈加明显，行业竞争格局出现重大变化，机会与挑战并存。

地产价格的变动更是直接影响了煌上煌的项目推进。煌上煌表示，受商业地产价格不断上涨影响，“营销网络建设项目”规划中的商铺按照2010年已做项目规划和投资预算购置已比较困难，加之门店租金、人工成本等运营成本也在不断攀升，同时为了防止新开门店产生大幅度亏损，公司放慢了“营销网络建设项目”的投资进度。为进一步提高募集资金使用效率，保护公司及广大股东的利益，公司决定终止 “营销网络建设项目”的实施。